24K99讯 俄罗斯与乌克兰战争快要进入第三周，不确定性因素连续扰乱市场行情，黄金与原油等避险资产，可说是迎来多头春天。但随着乌克兰总统示意，战争很快将要竣事，再加上俄罗斯总统普京也亮相谈判有希望，下周战况将重磅挑战避险多头。黄金未能站稳2000美元门槛，本周涨幅仍输给受更多瞩目的镍。而相近战末，投资者需郑重考察，通胀是否能重新夺回其主角光环。

　　俄乌政治地缘事态：

　　凭证12日最新俄乌战局，投资者最瞩目“战争何时会竣事”。据路透社等外媒报道，普京周五在克里姆林宫会晤白俄罗斯总统卢卡申科(Alexander Lukashenko)后示意，俄乌之间的谈判有一些希望。他说：“我们的谈判代表告诉我，有一些起劲的转变，我之后会再谈到此事。”

　　转头来看看泽连斯基谈话，他揭晓演讲时示意：“我们已经到了战略转捩点，我们朝目的前进、朝胜利前进，这是一场爱国之战、一场匹敌顽强敌人的战争。”泽连斯基也说俄军连续轰炸乌克兰多城，显示制裁力度不够，他期待盟友继续祭出制裁，让俄罗斯每一天都为发动丑陋的战争支出价值。他另激励人民在状态运许下多播种，乌克兰原为谷类、植物油出口大国，2022年势必无法维持原先水平。

　　除两国向导人揭晓看法，除逐日战况更新外，投资者也更多聚焦到“俄乌是否会发动核武战争”。当前有美国专家出头亮相，以为俄罗斯总统普京的权力未受到严重威胁，而且俄罗斯战场上的优势也未输给乌克兰，因此核威胁仍属于虚张阵容。

　　国际危急组织欧洲与中亚项目主任、约翰霍普金斯大学高级国际研究学院兼职教授奥利克(Olga Oliker)指出，俄罗斯向导人不太可能诉诸使用核武器，同时忠告北约和西方不要升级。她写道：“普京的权力没有受到严重威胁，俄罗斯在战场上也没有输。只管乌克兰举行了大量抵制，但俄罗斯军队继续缓慢推进乌克兰的主要都会，它保留了伟大的通例战斗力。”

　　波兰国际事务研究所的核威慑、军备控制和北约研究员阿图尔·卡普日克(Artur Kacprzyk)就提出自身看法，以为普京对北约供应武器的核攻击“不现实”。

　　只管许多专家在差其余时间点发出差异水平的忠告，但卡普日克示意，俄罗斯现在不太可能发动核攻击。他对事态的概述说，普京的威胁“获得北约核武器国家的审慎回应，并没有阻止向乌克兰运送武器，也没有阻止对俄罗斯实行制裁”。

　　西方国家制裁方面，最重磅新闻就属俄罗斯被踢出最惠国待遇。美国总统拜登赴宾州前，于白宫宣布取消俄罗斯的最惠国待遇(MFN)，也就是“永远正常商业关系”(Permanent Normal Trade Relations，PNTR)职位。他注释说：“最惠国待遇意味着，两国赞成在尽可能的最佳条件下举行商业，亦即低关税、险些没有商业壁垒与入口。取消俄罗斯永远正常商业关系，将使俄罗斯更难与美国与其他接纳同样行为的国家商业往来，这将给予由于制裁而遭重创的俄罗斯经济再一次受到繁重袭击。”

　　美国商业代表戴琪(Katherine Tai)随即透过声明示意，11日的行动将作废对俄罗斯最惠国待遇，剥夺俄罗斯加入天下商业组织(WTO)的各项利益。普京与其政府必须为入侵乌克兰支出繁重的经济与外交接价，美国也将与其他世贸成员互助，在多边机构进一步伶仃俄罗斯。

　　俄罗斯在失去美国给予的最惠国待遇后，俄罗斯企业就将与古巴、朝鲜企业列为同类，美国可以对其大幅调高关税。这项措施仍需要美国国会批准，不外美国两党议员对俄罗斯入侵乌克兰同仇敌忾，预料能很快通过。

　　主要经济数据与央行动态：

　　美国周四宣布消费者物价指数(CPI)年增7.9%，高于市场预期，并达近40年最大涨幅。市场以为，在俄乌战争推升大宗商品价钱之下，未来几个月通胀将进一步加速。俄乌谈判方面，俄罗斯和乌克兰外交部长周四于土耳其举行谈判，未能就停火与人性走廊杀青协议。

　　欧洲央行(ECB)周四决议三大利率按兵不动，但宣布提前自量化宽松(QE)退场。欧洲央行总裁拉加德在集会中说，俄罗斯入侵乌克兰，对欧元区经济带来“负面影响”。

　　美联储下周将开会，Wolfpack资源公司投资长Jeff Wright提到，美国通胀显然还没触顶，美联储主席鲍威尔上周背书的3月升息25个基点已经完全为市场消化，若是美联储没有升息，将代表美国经济减速情形远比官员所想的严重，将让市场陷入恐慌。

　　美国周五宣布，3月密大消费者信心指数报59.7，从2月的62.8骤降，消费者对未来一年的通胀预期则上升到1981年来最高，从2月的4.9%上升到5.4%。

　　经济展望上值得关注的另有，高盛决议将2022年美国海内生产毛额(GDP)发展率预估值，从2021年10月的3.1%，一口吻下修至2.9%，展望经济有35%几率陷入衰退。

　　贵金属市场：

　　考察本周走势，在贵金属资产中，暮年迈黄金的涨幅却跑输镍。伦敦镍期货泛起两个生意日暴涨近250%的惊人行情后，伦敦金属生意所(LME)紧要暂停生意，并宣布3月11日前不会恢复生意，引起市场高度讨论与聚焦。

　　有色金属镍被普遍用于不锈钢和新能源汽车动力电池的生产，数据显示，俄罗斯是镍生产大国，供应了全球约6%镍金属。全球跨越70%的镍被用于制造不锈钢，另有7%进入了电动汽车电池领域。

　　美国地质观察局的数据显示，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3%。随着对俄罗斯制裁的加码，多国最先限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只途经靠港，俄镍的生意和运输均受到阻碍与延误。在俄罗斯供应疑虑和轧空买盘动员下，镍价泛腾飞涨。

　　就在3月8日，LME镍期货价钱涨幅一度扩大至100%，突破每吨10万美元关口，两个生意日累计大涨248%，刷新LME纪录。

　　荷兰银行(ABN AMRO)贵金属战略师Georgette Boele宣布讲述中示意，俄乌冲突使得市场不确定性大增，只管价钱颠簸仍大，但预计未来2年金价将维持在每盎司2000美元的水平震荡。

　　Boele继续弥补，俄罗斯对乌克兰的入侵使得市场不确定加剧，投资人持有黄金不仅是为避险，甚至可能用来作为生意的单元。投资人忧郁通货膨胀、战争和钱币贬值，而更青睐实物黄金，而非黄金ETF。近期ETF的持仓有所增添，但不足以支持金价大幅上涨。

　　本周金价一度触及每盎司2078.80美元的历史新高，不外近期已经从高点有所回落，现在低于每盎司2000美元。

　　Boele预计未来2年金价仍将保持高位，

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他也上调对黄金市场的展望，预计到2022年年底金价将维持在每盎司2000 美元左右。Boele说道，俄罗斯与乌克兰的战争正对全球经济造成杂乱，各国对俄罗斯的经济制裁将进一步损坏全球许多主要商品的供应链，包罗能源、农业和工业金属等。

　　“我们预计通胀将进一步飙升，从而对消费者信心和支出造成压力。我们以为经济发展将有所放缓。我们预计金价在当前环境下将获得支持，但同市价钱也会泛起很大颠簸。”Boele说道。

　　不外Boele也示意，黄金市场也将面临一些负面因素，主要来自美联储的升息。市场预计2022年底联邦基金利率将升至至少2.25%，这种环境将支持美元走强，给金价带来压力。

　　原油市场：

　　除贵金属，原油可说是本周的重点话题，“是否能跳高至200美元价位”成为投资者追逐的行情看法。原油期货价钱11日虽然上涨，但本周却收低，主要因生意者评估各国对填补俄油全球市场空缺的潜在起劲。本周石油市场泛起猛烈颠簸，因美国最先阻止入口俄罗斯原油，引起西方各国跟进，恐令全球供需平衡留下伟大朴陋。

　　但DTN高级市场剖析师Troy Vincent示意：“片面阻止俄油入口，意味着向来贩售给美国买家的俄罗斯原油可以在全球市场上找到另一个买家，这将使全球供需平衡基本保持稳固，且也可让美国买家在任何地方采购原油。

　　但若是越来越多的国家阻止俄罗斯石油，单靠俄罗斯以外的全球产量基本不足以对应快速增进的需求。”同时，拜登将与国齐集作立法取消俄罗斯商业职位，欧盟和七国团体(G7)也将加入此一行为。

　　德国商银大宗商品剖析师Carsten Fritsch示意，俄罗斯总统普京周三示意，俄罗斯将继续推行出口答应，缓解市场对莫斯科关闭出口以抨击西方国家金融制裁的担忧，令原油价钱稍微承压。

　　另外该剖析师也指出，阿拉伯团结大公国(U.A.E)驻美大使在推特上声明赞许并激励石油输出国组织(OPEC)扩大增产，也是压低原油价钱的因素之一。只管U.A.E能源部长随后反驳大使，称U.A.E致力于OPEC 协议及其现有的每月产量调整机制。

　　Fritsch提到，EIA最新展望出现，美国石油生产商现在正起劲增产，似乎对激涨的油价做出反映，且IEA也愿意在需要时释放更多紧要石油储量。然而，伊朗核子谈判周五在维也纳举行，但在没有杀青协议的情形下暂停，提供原油上涨动力。

　　外汇与加密市场：

　　美元指数在11日走强，延续第五周上扬，日元贬破117.2，创下5年新低，在普京示意俄乌谈判取得希望后，澳元、纽元等大宗商品钱币走软。其中，美元兑日元攀至五年高点，升近1%至117.29日元。

　　Oanda高级剖析师Edward Moya示意：“当人们考察哪些经济体准备利益理普遍通胀压力时，美国经济看起来会显示很好，这就是为什么在风险趋避的时刻，美元兑日元显示优越的缘故原由。”

　　通胀连续升温之际，美元也受到美联储将在下周升息的预期支持，反观同样在下周举行钱币政策集会的日本央行(BOJ)，料将继续维持宽松钱币政策。欧元兑美元贬 0.66% 至 1.0910 美元，周线小跌 0.4%，写下连六周收黑的纪录。欧元兑美元汇率 3 月跌幅已跨越 2.5%。

　　英镑兑美元贬0.37%至1.3035美元，英国国家统计局(ONS)宣布1月海内生产毛额(GDP)月增0.8%，为6月以来最佳，且优于市场预估。澳元、纽元在内商品钱币走软，澳元兑美元贬0.97%至0.7286美元，纽元兑美元贬0.86%至0.6803美元。

　　Tempus Inc.生意主管Juan Perez称，因大宗商品市场陷入杂乱而上涨的钱币最先降温，缘故原由在于对俄乌谈判的乐观态度，以及停火的可能性，这有助再次推升全球发展动能。俄罗斯卢布兑美元升3.7%，至1美元兑114.2卢布，本周下跌8%，已往三周以来已贬跨越30%。

　　比特币12日早盘快速收复3.9万美元失地，重新展现出美国总统拜登签署加密行政下令的利多行情。另方面在俄乌战况上，俄罗斯总统普京示意谈判有新希望，促使现在有着缓解扭转的事态。但加密市场投资者仍须郑重，因羁系利空仍然不容忽视。

　　回首已往一个月，股票、加密钱币和大宗商品等投契性资产价钱大幅颠簸，解释投资者存在高度不确定性。在俄罗斯总统普京示意谈判泛起“起劲希望”后，比特币在伦敦生意日上涨7%。来到12日亚市早盘，比特币报在39200.26美元，重新收复3.9万美元门槛。

　　本周币圈最关注的就是拜登签署加密行政下令，现实上加密业界普遍都乐旁观待，稀奇是先前财政部意外提前曝光行政下令内容后删除，似乎也促成市场上涨动力。然则，加密市场仍有几位影响力人士不看好，以为整篇下令皆为陈腔滥调，且着重于央行数字钱币(CBDC)而非加密领域。

　　Circle首席执行官Jeremy Allaire指出，美国似乎已接受数字资产是21世纪最主要手艺之一，在下令中不停呼吁相关联邦机构要明白政策态度，以支持新创与美国经济竞争力。他总结道：“这是加密钱币、数字资产以及Web 3.0的分水岭，类似于1996/1997年政府意识到网际网路(互联网)的主要性。”

　　美股市场：

　　美股主要指数11日早盘走高，不外在美国、欧盟和七国团体(G7)对俄罗斯祭出新一轮制裁，乌克兰高级外交官员示意未见谈判取得希望后，市场风险情绪恶化，美股盘中转跌，尾盘跌幅进一步扩大，标普终场收黑1.3%，周跌幅达2.9%，创1月21日以来的最差单周显示，也延续第二周走低。

　　住手11日纽约收盘，道琼斯指数下跌229.88点或0.69%，收32944.19点；纳斯达克指数下跌286.15点或2.18%，收12843.81点；标普500指数下跌55.21点或1.3%，收4204.31点；费城半导体指数下跌66.9点或2.08%，收3144.1点。

　　LPL Financial剖析师Ryan Detrick示意：“股市迎来又一个玄色的一周，由于停火的希望只剩下失望，这增添不确定性。”

　　Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz提到，关于乌克兰危急的生长，人人只是不知道未来事态，因此没有理由带著冒险的态度迎向周末。

　　Neuberger Berman Group LLC股票首席投资长Joseph Amato示意：“人人都处于主要状态，若是乌克兰危急缓和，市场已准备好反弹，但若是情形恶化，市场也可能加倍动荡且进一步下滑。”

　　下周主要经济数据时间表：

　　周一03/14

　　无主要经济数据

　　周二03/15

　　中国2月规模以上工业增添值(年率)

　　英国至1月三个月ILO失业率

　　英国2月失业率

　　法国2月消费者物价指数(月率)终值

　　德国3月ZEW经济景气指数

　　美国2月生产者物价指数(年率)

　　财经事宜：

　　中国国新办就国民经济运行情形举行宣布会

　　奥地利欧佩克宣布月度原油市场讲述

　　央行动态：

　　澳洲联储宣布钱币政策集会纪要

　　周三03/16

　　美国上周API原油库存转变(万桶)(至0311)

　　加拿大2月消费者物价指数(年率)

　　加拿大2月焦点消费者物价指数-常用指数(年率)

　　美国2月零售销售(月率)

　　美国3月NAHB房价指数

　　美国上周EIA原油库存转变(万桶)(至0311)

　　财经事宜：

　　中国国家统计局宣布70个大中都会住宅销售价钱月度讲述

　　法国IEA宣布月度原油市场讲述

　　周四03/17

　　美国联邦基金基准利率

　　澳大利亚2月季调后失业率

　　欧元区2月消费者物价指数终值(月率)

　　欧元区2月消费者物价指数终值(年率)

　　英国官方银行利率

　　美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0312)

　　美国2月新屋开工(年化月率)

　　央行动态：

　　美联储宣布利率决议

　　美联储主席鲍威尔召开钱币政策新闻宣布会

　　欧洲央行行长拉加德揭晓讲话

　　周五03/18

　　日本2月天下消费者物价指数(年率)

　　日本无担保隔夜拆借利率

　　欧元区1月季调后商业帐(十亿欧元)

　　加拿大1月零售销售(月率)

　　美国2月NAR季调后成屋销售(年化月率)

　　央行动态：

　　日本央行宣布利率决议

　　日本央行行长黑田东彦召开钱币政策新闻宣布会

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