北京时间周四(3月17日)破晓，美联储联邦公然市场委员会(FOMC)如市场预期将联邦基准利率从0%-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为该行2018年12月以来首次加息，并示意年内还会举行六次一致幅度的加息。

　　这标志着这个全球最大的经济体正式跨入政策收紧时代。两年来，决议层关注的焦点也首次偏离了新冠疫情，而且转移到了俄罗斯对乌克兰的入侵可能造成的不确定性上。同时，这也是FOMC一年半来首次有委员对决议投下否决票。

　　决议宣布后，掉期显示美联储未来两次集会加息75基点，即其中一次将大幅加息。这就意味着市场消化了美联储要么在5月份的下一次集会，或者在之后的6月份集会，会加息50个基点。凭证市场订价，在5月份集会上加息50基点的可能性约为80%。

　　然而，神奇的是，市场对“鹰派”美联储声明做出短暂的下意识反映后，于鲍威尔讲话时代纷纷逆转，到底该若何解读此次决议？

　　FOMC声明和鲍威尔讲话重点

　　此次加息很可能只是一个最先，FOMC声明示意，“预计联邦基金目的利率区间的连续上升将是相宜的”，主席鲍威尔答应将“天真应变”。在美联储宣布的点阵图中，官员们展望中值是基准利率到2022年终将在1.9％左右，与生意员的预期一致，但高于美联储先前的预期。

　　利率水平：若需激进加息将这样做，布拉德支持加息50个基点

　　委员们以8-1的投票比例通过此次的利率决议。只有圣路易斯联储主席布拉德持差异意见，他建议加息50个基点，这是自2020年9月以来首次泛起有人投否决票。

　　鲍威尔在宣布会上示意，加息和缩表的时机已经到来，若是迅速接纳更多行动是合适的，美联储将接纳行动；若是通胀数据显示需要更快地加息，将会这样做。但美联储尚未就提前收紧政策做出任何决议。

　　点阵图预期：年内还将加息6次

　　3月点阵图显示，官员们预计2022年将加息7次，至2022年底利率为1.9％，2023年底利率为2.8％。

　　

　　机构剖析称，利率路径示意决议者比预期的更鹰派，反映出美联储对通胀上升比预期更快、更持久的担忧，这也让美联储希望轻松脱节为抗击疫情而实行的紧要政策的希望面临风险。

　　剖析师JASON PRIDE称，东欧的事态不太可能阻止美联储的收缩设计，但随着冲突对经济的影响获得更好的明白，可能会促使其对加息速率持郑重态度。

　　经济预期：大幅下调今年GDP预期至2.8%，鲍威尔称经济衰退可能性不是稀奇高

　　如图所示，FOMC 3月经济预期大幅下调今年GDP预期，上调今明后三年PCE和焦点PCE通胀预期。FOMC声明和鲍威尔讲话都指出，俄乌冲突在经济方面造成伟大的难题，这对美国经济造成的影响是高度不确定的。

　　

　　但同时，鲍威尔称，2.8％的经济增速预期仍然是异常强劲的预期，虽然乌克兰冲突对美国经济造成的损失异常不确定，但经济衰退的可能性并不是稀奇高。虽然就业市场正处于“不康健的收紧水平”，但奥密克戎变异株造成的经济放缓温顺而短暂，随着疫情淡去就业市场将更具吸引力，美联储将尽所能实现物价稳固和就业最大化的目的。

　　不外生意员们对此并不买账，剖析师Michael MacKenzie称，债券生意员越来越担忧经济衰退，美国5年期和10年期国债收益率曲线泛起倒挂就是证实。

　　“新债王”冈拉克以为，

基本没惊喜！美联储升息早被消化 拜登搅扰俄乌大战 金价回升1925、原油守100下方待命

美国经济可能在2023年泛起衰退。

　　通胀看法：通胀仍处于高位，预计将回到2%目的，俄乌冲突或带来分外上行压力

　　鲍威尔称，通胀仍远高于2％，需要更长时间才气到达目的；将接纳一切工具，阻止通胀耐久高企；预计通货膨胀率将逐月下降。

　　冈拉克预计美国2022年通胀在5%的高区间，通胀不会靠近美联储今天的目的。

　　购债指引：最快5月宣布缩表设计

　　FOMC预计在接下来的某次集会上，美联储将最先减持美国国债和机构抵押贷款支持证券。

　　鲍威尔给出了更清晰的指引。他示意，本次集会就缩表设计取得了优越的希望，最快在5月份宣布缩表设计，缩表设计框架将与上一次相似，速率将快于上一次。

　　美联储FOMC声明转变一览：

　　

　　云云鹰派，行情何以反转？

　　金融博客零对冲称，神奇的是，2022年整年加息7次正是市场一直在说的，但今天美联储确认市场是准确之后，加息几率反而大跌。为什么？由于正如最新的经济预期所示，纵然是美联储现在也展望经济增进将大幅放缓，同时通胀率将飙升。

　　

　　零对冲称，现在最可能的效果是滞胀。这已经立刻体现在30年期美债收益率的暴跌中。

　　

　　整条收益率曲线看起来都很煎熬。

　　

　　美国5年和10年期国债收益率曲线自2020年3月以来首次倒挂。这是一个很显著的衰退信号。零对冲称，美联储希望通过这种衰退来压制商品需求。

　　

　　市场现在订价在未来3年内险些有2次降息，解释市场以为美联储将在不远的未来被迫放松和/或恢复量化宽松，纵然通胀继续肆虐。

　　

　　也就是说，美联储可能犯下了政策错误。以是，市场在对FOMC鹰派声明做出下意识反映后，在即将到来的宽松预期下又反弹至盘中高点。

　　美股在决议宣布后先是走低，道指转跌，此前一度涨逾1.5%；标普500指数也一度转跌，此前一度上涨1.9% ；纳指涨幅缩窄至1.18%。但鲍威尔最先讲话后股指重启反弹，尾盘拉升，三大股指整体高收。道指收涨1.55%；标普500指数收涨2.24%；纳指收涨3.77%。

　　收盘后，“新债王”冈拉克重申以为美国股市已经到达了年内的高点。他说纳斯达克指数处于“超卖”水平，不是耐久“应有的水平”。

　　

　　现货黄金的第一反映是拉升，随后短暂跌破1900关口，之后继续走高，鲍威尔讲话竣事后，站上1920美元/盎司，最高突破1929美元/盎司，较日低回升近35美元。

　　

　　美国10年期国债收益率短线拉升到2.24%，鲍威尔最先讲话后回落至2.19%。美国2年期国债收益率一度涨至2%，随后回落。冈拉克称，2年期美债可能靠近本轮周期的峰值水平。

　　

　　美元指数短线冲上99关口，鲍威尔最先讲话后大幅下挫，最低跌至98.30周围。

　　

　　接下来会发生什么？零对冲示意，美联储陷入了逆境，只管鲍威尔确实别无选择，只能在未来几个月内继续加息，希望他能引发适度的衰退以压低商品需求，但每次加息都市使曲线反转那么多，甚至更多，市场将订价更多降息。简而言之，鲍威尔越强硬，在经济陷入周全衰退甚至萧条的几个月后，他必须释放的流动性就越大。