俄罗斯与乌克兰战争竣事喊声遍布市场，但最终却在本周末来临前未能实现。俄乌代表团非但都证实，当前和平谈判并未有希望，俄罗斯军队的轰炸更是未停下脚步。伦敦镍价再起海浪，延续涨停动员上海镍价周五也飙涨停板。下周非农与重磅通胀数据来袭前，黄金在周线上出现小涨状态，似乎越来越对俄乌战争疲乏。原油全周涨幅则创近12%，稀奇是沙特吉达油库遭遇袭击。

　　俄乌战争

　　谈到俄乌战争，先切割出市场现在最关注的焦点话题，划分是和平谈判、战争前线状态、西方国家制裁，以及战争竣事的展望时间表。先来谈到和平谈判方面，乌克兰外长库列巴说，与俄罗斯为竣事冲突而举行的谈判“异常难题”，他誓言基辅不会在其要求上让步。

　　库列巴周五在社交媒体上示意，由于莫斯科“坚持最后通牒”，在与基辅方面要求停火的谈判中没有杀青共识。他强调，乌克兰的态度是明确的：停火，平安保障，纰谬领土完整作出妥协。但俄罗斯方面坚持最后通牒。他也说道：“乌克兰代表团接纳了强硬的态度，不会放弃其要求。我们首先坚持停火、平安保障和乌克兰的领土完整。”

　　俄方则示意，俄罗斯总统普京曾下令俄军住手前进，但乌克兰拒绝和谈，于是恢复军事行动，主力军队26日继续前进。塔斯社26日援引俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫的话报道说，由于乌克兰方面拒绝同俄方谈判，俄罗斯主要军队当天根据在乌克兰行动设计恢复行动。

　　但值得关注的是，土耳其总统埃尔多安示意，乌克兰和俄罗斯已经就6项存在分歧的主要议题中的4项杀青体谅，包罗北约(NATO)、部门裁军、整体平安以及俄语职位，这使两个征战国家离解决冲突更近了一步。埃尔多安弥补说：“众所周知，在白俄罗斯正在举行的手艺基础设施建设历程中，在北约、裁军、整体平安以及使用俄语作为官方语言等问题上，险些杀青了共识。然而，克里米亚和顿巴斯的问题是乌克兰不能能赞成的。”

　　在战争前线方面，殒命人数成为周末前最争议的点。乌克兰总统泽连斯基还声称，俄罗斯损失跨越16000名士兵。但俄罗斯军队的伤亡讲述千差万别，据美国有线电视新闻网(CNN)报道，本周早些时刻，北约官员估量有7000至15000名俄罗斯士兵在乌克兰丧生，美国官员也提出类似的估量，但也示意他们对这些数字无法确定。俄罗斯国防部早些时刻示意，已有1351名俄罗斯士兵殒命。

　　当地时间周五(3月25日)，乌克兰军方称俄军当天下昼对位于文尼察的乌克兰空军司令部发射了6枚巡航导弹，其中一些被防空军队击落，其余几枚则击中了乌克兰空军司令部的几座修建物。此外，乌克兰军方还宣布，乌克兰防空军队在南部敖德萨区域击落了3枚俄罗斯巡航导弹。

　　再来看到西方国家的制裁与援助，本周英国与德国都增添提供防御导弹给乌克兰。另外，英国与日本在制裁方面，也连续增强力道。日本将冻结另外25名俄罗斯人的资产，据日本外务省宣布，该国将冻结另外25名俄罗斯小我私人的资产，并阻止向81个俄罗斯组织出口。

　　美国总统拜登在布鲁塞尔与北约和欧盟向导人会晤后，正准备在波兰睁开华沙演讲。讲话前，他接见驻乌克兰疆域周围的美军士兵，赞扬并谢谢他们的孝顺。报道也提到，俄乌战争下，美国在欧洲军力首次跨越10万人。

　　拜登在欧洲之行时代，亲自谢谢驻扎在波兰与乌克兰疆域周围的美军，称他们是“天下历史上最优异的战负气力”。在布鲁塞尔与北约和欧盟向导人会晤后，拜登先生飞往波兰，看看随着数百万乌克兰人逃离俄罗斯对其家园的袭击而正在生长的人性主义危急。

　　战争何时竣事方面，俄罗斯总统普京自2月24日发动稀奇军事行动，至今已经长达一个月时间，并未如预期睁开闪电战。曾在亚塞拜然制服役30年、加入过高加索战争的前苏联军官鲁斯塔姆扎德(Agil Rustamzade)示意，台湾制GDP吸收器快要被用完，俄军飞弹将无法击中任何目的，普京生怕再支持2周战败。

　　另外值得关注的是，乌克兰武装军队总顾问部告诉基辅自力报(Kyiv Independent)，他们的情报解释俄罗斯人希望在5月9日之前竣事战争，这是俄罗斯庆祝70多年前战胜纳粹的日子。据美媒披露，当天许多学校和企业都关门，天下各地举行阅兵式，标志着纳粹德国于1945年向苏联军队投降。

　　Newsweek报道提到，俄罗斯总统普京不停声称俄罗斯入侵乌克兰是对该国的“去纳粹化”，只管没有证据解释纳粹主义普遍存在，而且乌克兰总统泽连斯基是犹太人，这一日期对俄罗斯人来说具有主要意义，无论是已往照样现在。

　　主要经济数据

　　首先来关注到通胀课题，美联储在上周集会上将基准利率提高25个基点，凭证点阵图展望，委员们的预期中值是2022年还会有6次幅度25基点的加息。鲍威尔示意，在下次5月3与4日集会以及后面的几回集会上，不清扫一次性升息50个基点的可能。

　　在周一对天下商业经济协会揭晓的题为“恢复物价稳固”的演讲中，鲍威尔称，“若是我们得出结论以为有需要在一次或多次集会上把加息幅度提高到25基点以上，我们会这么做”。在他竣事正式讲话后，主持人询问鲍威尔什么情形下会令联储会在5月份不加息50基点。他的回覆称，“什么会阻止我们？没有”。他也弥补说，现在尚未做出这样的决议，但若是经济数据要求这么做，美联储可能会行动。

　　他说，“我和我的同事很可能得出的结论以为我们需要採取更快行动，若是事实云云，我们会这么做”。在鲍威尔揭晓讲话后，美债殖利率大幅走高，投资者提高对加息的押注。利率期货市场显示，美联储5月份加息0.5个百分点的概率略高于50%。

　　再回到经济数据面上，将根据周一至周五顺序排列。美国2月芝加哥联储天下经济流动指数报0.51，预期0.5，前值0.69。美国3月里奇蒙联储制造业指数报13，预期2，前值1。美国2月新屋销售年化总数报77.2万户，预期81万户，前值78.8万户。

　　美国当周住手3月19日，初领失业金人数报18.7万，预期21万，前值21.4万。美国当周住手3月12日，续领失业金人数报135万，预期140.3万，前值141.9万。美国2月耐久财订单月增率初值报-2.2%，预期-0.6%，前值1.6%。美国第四序商业收支报-2179亿美元，预期-2180亿美元，前值-2148亿美元。

　　美国3月Markit制造业PMI初值报58.5，预期56.6，前值57.3。美国3月Markit服务业PMI初值报58.9，预期56，前值56.5。美国3月综合PMI初值报58.5，预期54.7，前值55.9。

　　美国3月密大消费者信心指数终值报59.4，预期59.7，前值59.7。美国2月成屋签约销售指数月率报-4.1%，预期1%，前值-5.7%。

　　镍市场：

　　伦敦镍价再起波涛，24日延续第二个生意日飙上涨停板(15%)，动员上海镍价週五也飙涨停板。市场传出，有“镍王”之称的青山团体董事长项光达，最近已回补部门空单。

　　彭博社24日引述未签字新闻人士报道，项光达本周趁镍市暂时解封、透过伦敦金属生意所(LME)买进镍期货，借以回补空单。不外，项光达及同伴仅回补数万吨的空方部位，手上空单仍重大。据新闻，镍市3月8日暂停生意时，项光达握有跨越150000吨空方部位，他旗下事业及生意同伴也持有大批空单。

　　美国银行金属研究部主管Michael Widmer指出，空单尚未回补、生意者终究得平仓，

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至少在这批空单完全回补前，镍价逐日都恐猛烈震荡。

　　本月初，镍价由于青山团体急著回补空单，曾在两个生意日之内暴涨250%，对市场投下震撼弹。北京日报曾报道，针对被外资轧空的听说，青山团体3月9日回应示意，已调配到足够现货举行交割。

　　市场听说指出，青山团体被外资(据传为国际矿业巨头嘉能可)轧空，潜在空头头寸损失可能高达60至120亿美元，该外资提出的息争条件是要青山控股出让其印尼镍矿60%股权。

　　Zero Hedge提到，青山在LME握有的大笔空单虽引人瞩目，市场上实在另有其他工业业者及实体生意商握有空方避险部位，若这些人也回补空单、或遭券商强制平仓，那么可能引发另一波轧空潮。数据显示，住手上周末，商业用户持有的镍空方部位来到74166口。

　　值得注重的是，上海期货生意所显示，镍期货NI2204在25日早盘一度涨停，但盘中涨停打开。

　　黄金市场：

　　市场对美联储接纳更起劲动作的预期，刺激美债收益率升至近3年高点，黄金期货25日收黑，但对俄乌战争与通胀的担忧情绪，增添避险与通胀对冲需求，黄金本周仍涨1.3%，生意员连续关注俄乌形式与态过活渐强硬的美联储。

　　受美联储下月起劲收紧钱币政策的预期推动，美国10年期国债收益率周五倘佯于近3年高点，使持有黄金的时机成本上升。此外，周五经济数据显示，对高通胀与俄乌事态不确定性的担忧，使美国3月密大消费者信心指数下滑至多年低位。

　　TIAA银行全球市场总裁Chris Gaffney示意：“若利率连续快速上升，贵金属的上涨空间可能受限。不外市场整体基调仍对贵金属有利，除避险买盘以外，也有通胀对冲需求，我们的客户希望在投资组合中增持黄金，让持有部位加倍多样。”

　　美国24日明确示意，将封杀所有与俄罗斯央行有关的黄金生意。凭证外媒报道，俄罗斯央行黄金贮备约达1320亿美元。前美国铸币局主任、IRA高级战略师Edmund Moy示意，俄乌战争演变为第三次天下大战的风险正在趋缓，眼下更紧迫的担忧是起劲升息，尤其是对经济的影响。

　　针对美国最新制裁，Moy提到说，制裁会降低私人和公共持有的黄金流动性，使受到制裁的一方更难使用黄金作为替换支付或融资的方式，限制了黄金的可使用数目，进而对金价发生名义影响。

　　美元上涨也是阻碍金价显示的可能因素之一，Spartan Capital Securities市场经济学家Peter Cardillo注释，美债收益率和美元上扬，可能限制黄金以更强劲的速率上涨。

　　原油市场：

　　随着新闻报道沙特阿拉伯石油设施遭攻击，再度引起市场担忧全球原油供应，令原油期货价钱25日逆转收高，且本周布伦特原油价钱上涨近12%。只管欧盟无法杀青禁运俄罗斯原油的协议，让原油价钱走低，但市场对供应面的担忧情绪仍让本周原油创3周来首次收高。

　　据美联社报道，也门胡塞叛军周五在一级方程式(Formula One)竞赛前袭击位于沙特阿拉伯第二大都会吉达的一座油库。报道弥补，该油库即为胡塞叛军近几日袭击的统一座油库。价钱期货团体高级市场剖析师Phil Flynn示意：“沙特阿美公司受攻击的新闻，恰逢供应风险高于多年来水平之际，这只会使供需缺口加倍严重。”

　　由于一些欧友邦家严重依赖俄罗斯石油，因此不愿对俄罗斯实行石油禁运的制裁。Flynn指出，欧盟虽不能完全制裁俄罗斯石油，但吉达油库遭攻击的事宜提醒市场，也门胡塞叛军有关闭阿拉伯石油生产的能力。

　　在俄罗斯入侵乌克兰后，美国和英国已经最先阻止从俄罗斯入口原油。SPI资产治理公司谋划者Stephen Innes示意：“只有英美亮相将不再向俄罗斯采购原油和石油产物，估量涉及的石油总量约为90万桶/日。但随着美国库存继续削减，很难做空石油，且未来一定会泛起更多的供应袭击。”

　　然而，贝克休斯(BKR)周五讲述，本周美国活跃的石油钻井平台数目增添。讲述提到：“现阶段油价可能维持高度黏性，且最终会被推高，由于届时中国会放宽所有防疫限制，以急追其他天下各国的方式遇上。”

　　与此同时，ING大宗商品主管Warren Patterson讲述指出，CPC里海石油管线公司示意，经由本周稍早因恶劣天气而中止后，俄罗斯黑海沿岸码头的原油装载已经恢复。美国拜登总统在布鲁塞尔演说时宣布一项协议，美国将增添跨大西洋的液态自然气(LNG)运输量，作为协助欧洲脱节对俄罗斯自然气依赖的耐久设计之一部门。

　　外汇市场：

　　美元指数25日小幅上涨，周线收红，日元兑美元虽止跌回升，本周仍贬2.4%，投资人连续张望全球央行政策路径。25日纽约尾盘，美元指数小涨0.02%报98.81，周线升近0.6%。

　　Oanda高级市场剖析师Edward Moya提到说：“所有人都赞成的一点是，通胀将连续更长一段时间，且多数是黏性的，这将使央行的最终行动变得更庞大，你可能看到美元领先，欧元落伍，利差应该会为美元带来一些支持。”

　　美国银行(BofA)周五调升对美联储激进升息的押注，预期6月与7月集会各升息两码，但也有可能提前至5月与6月，花旗(Citigroup)也修正对美联储的升息预估，预期5月、6月、7月和9月各升息两码。

　　经济数据显示，高物价和利率最先打压部门经济流动，美国2月二手衡宇生意合约指数降至近两年来最低水平，3月密西根大学消费者信心指数终值也低于预期，汽油价钱走高在一定水平上袭击消费者信心，将通胀预期推升至1981年以来最高。

　　俄乌战争造成大宗商品价钱上涨，为原本就已很高的通胀带来更多上行压力，稍早再传出沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)储油和炼油设施遭导弹袭击，油价短线回落伍走高。商品钱币走势纷歧，澳元兑美元升0.05%至0.7516美元，纽元兑美元贬0.06%至0.6960美元。

　　央行官员鹰派谈话提振加币，美元兑加元贬0.4%至1.2477加元。加拿大央行副总裁Sharon Kozicki示意，准备好接纳强而有力的行动压制通胀，增添市场对于加拿大央行在下月集会上接纳更起劲动作的押注。

　　欧元兑美元回吐稍早涨幅，贬0.14%至1.0982美元，本周跌约0.6%，为已往7周以来第6度下滑。德国3月企业信心急剧下滑至14个月低点，理由是高能源价钱和俄乌战争不确定性，为短期经济远景蒙上一层阴影。

　　ING剖析师以为，战争相关风险仍挥之不去，加上高能源价钱和美欧央行政策分歧，使欧元汇率远景软。日元兑美元升0.2%至122.09日元兑1美元。因央行政策路径与全球同业形因素歧，日元本周遭受重大下行压力，周五虽止贬回升，周线仍贬2.4%。

　　加密钱币方面，比特币报44534.50美元，24小时内涨1.4%，以太币报3122.40美元，24小时内涨0.54%。

　　美股市场：

　　住手25日纽约收盘，道琼斯指数上涨153.30点或0.44%，收34861.24点；纳斯达克指数下跌22.54点或0.16%，收14169.30点；尺度普尔500指数上涨22.90点或0.51%，收4543.06点；费城半导体指数下跌7.38点或0.21%，收报3525.34点。

　　美国CNBC的克莱默(Jim Cramer)展望下周市场行情，忠告若是定于下周五宣布的3月劳工讲述显示，就业市场比以往任何时刻都加倍主要，那美联储可能会加息50个基点。

　　花旗团体经济学家提高其美联储2022年加息的展望，在连续高通胀压力之下，预期美联储可能延续四次集会都升息50个基点。

　　瑞银全球财富治理首席投资长Mark Haefele示意，只管美联储态度鹰派，且存在阻滞性通胀担忧，但近期股市仍在上涨，由于许多人以为股市是唯一的选择。

　　BMO财富治理公司首席投资战略师Yung-Yu Ma示意，10 年期美债收益率上升同时，投资人对经济增进的信心并未溃逃，这略微地提振股市，由于这是市场对俄乌战争影响的最直接担忧。

　　下周主要经济数据时间表：

　　周一03/28

　　央行动态：

　　英国央行行长贝利就宏观经济和金融稳固揭晓讲话

　　周二03/29

　　日本2月失业率

　　澳大利亚2月季调后零售销售(月率)

　　美国3月谘商会消费者信心指数

　　央行动态：

　　日本央行宣布3月钱币政策集会审议委员意见摘要

　　费城联储主席哈克就美国经济远景揭晓讲话

　　周三03/30

　　美国上周API原油库存转变(万桶)(至0325)

　　日本2月季调后零售销售(月率)

　　美国3月ADP就业人数更改(千人)

　　美国第四序度现实GDP终值(年化季率)

　　美国第四序度小我私人消费支出物价指数终值(年化季率)

　　美国上周EIA原油库存转变(万桶)(至0325)

　　周四03/31

　　中国3月官方制造业采购司理人指数

　　英国第四序度经常帐(十亿英镑)

　　英国第四序度GDP终值(季率)

　　英国第四序度GDP终值(年率)

　　法国3月消费者物价指数(月率)初值

　　德国3月季调后失业率(官方)

　　欧元区2月失业率

　　加拿大1月GDP(月率)

　　美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0326)

　　美国2月小我私人收入(月率)

　　美国2月小我私人消费支出(月率)

　　美国2月小我私人消费支出物价指数(月率)

　　财经事宜：

　　第27届欧佩克和非欧佩克产油国部长级视频集会举行

　　中国海内制品油开启新一轮调价窗口

　　央行动态：

　　纽约联储主席威廉姆斯在一场流动上致开幕词

　　周五04/01

　　法国3月Markit/CDAF制造业采购司理人指数终值

　　德国3月Markit/BME制造业采购司理人指数终值

　　欧元区3月Markit制造业采购司理人指数终值

　　英国3月Markit/CIPS制造业采购司理人指数

　　欧元区3月消费者物价指数初值(年率)

　　欧元区3月消费者物价指数初值(月率)

　　美国3月季调后非农就业人口更改(千人)

　　美国3月失业率

　　美国2月营建支出(月率)

　　美国3月ISM制造业采购司理人指数