周一(7月4日)上海原油价钱收盘上涨10.5元，跌幅1.51%。主力合约2209终盘收于706.6元/桶，涨10.5元/桶。油价收涨，主要因市场以为OPEC产能有限，供应仍然无法知足市场需求，支持了油价。

图灵海浪7.4晚-原油反弹途中休整，多头或将再次打击

    期货合约和成友谊况一览     生意综述与生意战略     (INE原油日线图)

　　基本面上，G7开会进一步对俄制裁，俄原油供应受限，同时OPEC增产有限，利比亚供应可能收到严重影响，支持了油价。不外全球央行升息和经济放缓的担忧情绪，限制油价走高。手艺面来看，油价k线基本维持在均线周围，各项手艺指标陷入中性区间。投资者可以维持区间震荡的操作思绪来生意。

　　阻力位：INE原油735.0，美油109.53

　　支持位：INE原油650.0，美油96.87

　　中国及外洋新闻

　　卡特尔再次低于原油目的产量

　　由于利比亚和尼日利亚的停产，欧佩克6月的原油产量较5月有所下降，受OPEC 协议约束的10个卡特尔生产国上个月仅将其总产量提高了2万桶/日。剖析以为，欧佩克的所有13个成员国——包罗不受该协议约束的利比亚、伊朗和委内瑞拉——在6月份的总产量环比下降了10万桶/日，至2852万桶/日。凭证OPEC 协议，OPEC-10的目的是在6月将其产量提高275,000桶/日。相反，他们仅将产量提高了20,000桶/日。

　　据外媒对石油输出国组织和石油公司航运数据提供商和新闻泉源的观察显示，沙特阿拉伯、阿拉伯团结酋长国(UAE)和科威特在6月将其总产量提高了13万桶/日。然而，观察发现，纵然是欧佩克最大的生产国和天下最大的原油出口国沙特阿拉伯，其产量也比其配额低10万桶/日。

　　沙特阿拉伯6月的目的是1066.3万桶/日

　　6月，不属于OPEC 协议的利比亚产量下降幅度最大，其次是尼日利亚，据估量该国上个月的产量下降了80,000至100,000桶/日。凭证观察，欧佩克第二大产油国伊拉克的产量和出口也下降。剖析以为，这项观察和其他航运数据解释，欧佩克在其整体生产目的方面继续显示不佳，市场供应远低于欧佩克 团体声称的每月名义增幅。5月，由于西方对俄罗斯的制裁以及其他几个无法到达配额的生产国的产能限制，估量OPEC 将落伍其总体产量目的269.5万桶/日。本周早些时刻，欧佩克 确认8月份将产量提高648,000桶/日，这将有用地作废2020年5月为应对需求暴跌而最先的所有减产。

　　全球最大自力原油商业商：中国经济苏醒料支持油价

　　全球最大的自力石油商业商维多能源团体(Vitol Group)示意，全球燃料成本飙升已经最先对全球石油消费需求造成损坏，不外，中国的经济苏醒有望从另一方面支持需求。

　　维多团体亚洲营业认真人穆勒示意，全球消费者正受到汽油、柴油和其他石油产物价钱上涨的袭击。穆勒示意，有异常明确的证据解释，高价已经造成了经济压力，有些人称之为需求损坏，不仅仅是石油的价钱，另有液化自然气的价钱。

　　中国经济苏醒将连续支持石油需求。穆勒同时以为，若是新冠疫情对中国的影响逐步削弱，中国的经济流动和石油需求将继续苏醒，燃料价钱有可能继续保持在现在的水平。

　　维多公司首席执行官拉塞尔·哈迪上个月曾示意，他预计到2022年底，中国的石油消费量将增添100万桶/天。穆勒还预计，只管中国的自力炼油企业有能力提高产量，但中国短期内不会大幅增添燃料出口配额。

　　加拿大皇家银行首席大宗商品战略师克罗夫特上周也提出过类似看法，称随着中国经济重新冠疫情的影响中恢复，预计对于原油需求将连续增强，这将进一步加剧了紧缺的情形。

　　俄防长宣布卢甘斯克被解放，泽连斯基誓言夺回利西昌斯克

　　据俄媒7月3日报道，俄罗斯国防部长谢尔盖·绍伊古周日宣布，最后一批乌克兰军队已被赶出“卢甘斯克人民共和国”。俄国防部宣布的一份新闻公报称，他已向普京总统讲述了汇报了卢甘斯克全境“被解放”的情形。

　　绍伊古说，俄罗斯军队和卢甘斯克武装气力已经完全控制了利西昌斯克市。RT报道称，自2014年乌克兰危急导致卢甘斯克宣布“自力”并确立“卢甘斯克人民共和国”以来，这座都会是在基辅方面控制之下的最后一个卢甘斯克区域主要都会。

　　报道称，乌克兰总统泽连斯基3日晚认可，在俄罗斯凶猛进攻后，基辅方面指挥的武装军队已经从顿巴斯东部区域的利西昌斯克撤出，但立誓要在西方国家运送的远程武器的辅助下重新控制该区域。

　　泽连斯基在当天夜间宣布的一段视频讲话中示意：若是我们军队的指挥官把职员从敌人拥有最大火力优势的前线某些地址撤回，而且这也发生在利西昌斯克，那只意味着一件事。那就是我们将重新回去，依赖的将是我们的战术，依赖的将是西方现代武器供应的增添。

　　泽连斯基称，俄罗斯方面将火力集中在顿巴斯前线，但乌克兰将使用远程武器举行还击。我们珍爱我们士兵和我们人民的生命这一事实，也起着同样主要的作用。我们将重修城墙，我们将夺回土地，珍爱人民高于一切。

　　OPEC 在6月产量低于预期

　　OPEC6月份产量宣布，据统计，6月份OPEC10国原油产量环比仅增添2万桶/天，其中尼日利亚预期内减产，伊拉克意外减产5万桶/天，沙特环比只增产了5万桶/天至1055万桶/天，增幅低于预期。由于利比亚在6月份屡遭不能抗力影响，当月产量环比下降17万桶/天至61万桶/天，受次影响OPEC13国6月份产量环比下降10万桶/天至2852万桶/天，供应端维持主要状态，油价油价显示强势。据报道，德国政府设计对所有自然气消费者收取一项用度，以辅助供应商分管快速上涨的入口价钱。据行业和德国政府的新闻人士称，该立法预计将于7月8日在议会通过

　　EIA预计我国原油库存将到达历史高点

　　航运界网新闻，海关总署公然数据显示从2011年到2021年的十年间，我国原油入口总量翻了一番，占全球海上原油入口量的约20%。虽然我国因疫情缘故原由在今年1月至5月的海上原油入口总量同比下降2.2%，但从入口国统计看，我国从俄罗斯的入口额相比去年同期增添了近51.4%，5月到达了4260万吨，同比增进13.0%。

　　BIMCO的剖析师Niels Rasmussen示意：5月份，俄罗斯原油占中国海运原油入口的13%，高于今年早些时刻的9%。与此同时，中国从巴西、沙特阿拉伯和科威特的入口量较4月份有所下降。”

　　只管今年迄今海运和总原油入口划分同比下降2.2%和1.7%，但美国能源信息署(EIA)估量，中海内陆原油产量同比增进3.4%，而消费量同比下降0.9%。由于海内需求下降，以及2022年的出口配额比2021年削减了37%，总而言之，原油库存一直在增添，5月份触及10个月高点。

　　EIA仍预计，从6月到12月尾，中国的石油消费量将泛起反弹，同比增进2.7%。该机构还展望，今年整年将比2021年增进1.2%。这对原油油轮需求量来说是个好兆头，但与全球经济增进相关的风险仍然存在。

　　随着欧盟对俄罗斯石油和石油产物的禁令生效，预计在2022年剩余时间内，原油商业模式的转变将加速。“俄罗斯将追求增添对印度和中国的出口量，它们可能会取代来自波斯湾、巴西和西非的出口量，这些货运量将转向欧洲”Niels示意，“凭证最终的生意模式，这可能会增添油轮的运输需求。”

　　机构看法

　　国泰君安期货研报原油:关注下行风险

　　上周五夜盘，油价迎来修复性反弹，整体维持震荡势。我们以为，虽然欧洲能源紧缺情形依旧严重，但市场短期生意的焦点矛盾泛起了转变，即更多计价外洋经济体能源危急下的经济衰退利空而非能源紧缺自己。从部门欧洲国家和区域的焦点通胀数据来看，已经泛起了显著的拐点，引发了市场对于衰退远景的担忧。思量到美联储暂时并未松口放缓加息，收缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强，短期油价仍有进一步下挫风险，WTI或跌破100美元/桶，SC或跌破650元/桶

　　展望2022年下半年，外洋收缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润连续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来玄色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，思量到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全买通，市场在计价完欧盟年底前住手90%的俄罗斯原油入口利好后未来或将耐久受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太区域下半年季节性旺季利好。因此，耐久来看若是6月下至7月上旬油价能够企稳反弹，三季度或仍有一次力度更大的调整，潜在下行空间较上半年高点或有20%-30%(外盘两油或触及100美元/桶以下，SC或触及600元/桶以下)。固然，下半年原油市场在供需两头的不确定性依旧较高，战略上建议重点关注各种套利战略

　　银河期货原油：短期油价出现宽幅震荡名目

　　基本面来看，原油需求走势分化，西欧国家衰退预期强烈，下半年需求环比增量较为有限，3季度需求端增进主要动力在于中国，4季度同样需要依赖非OECD国家发力，供应端由于OPEC成员大多增产不及预期，同时闲置产能低位，整体出现偏紧状态，油价下行空间有限。近期原油近月月差强势，现实端显示尚可，短期油价出现宽幅震荡名目，需关注地缘方面新闻对价钱的影响。

　　上海中期期货：供应忧虑连续，油价回升

　　隔夜原油主力合约期价震荡上行。法国总统马克龙周一示意，阿联酋总统示意欧佩克的两个主要石油出口国阿联酋和沙特已经在尽可能多地开采石油，险些无法增添产量。美国战略石油贮备中的原油库存降至4.979亿桶，为1986年4月以来的最低水平。 OPEC 示意到今年8月此前自2020年最先削减的所有产量都将恢复。供应忧虑与对美国经济衰退忧虑交织。基本面方面，EIA数据显示，停止6月10日当周，美国除却战略贮备的商业原油库存增添195.6万桶至4.19亿桶。俄克拉荷马州库欣原油库存为2260万桶，较前一周下降80万桶。供应方面，停止6月10日当周，美国原油产量为1200万桶/日，较上周增添10万桶/日。OPEC八月将增产64.8万桶/日。需求方面，IEA以为随着俄罗斯入侵乌克兰以及西方对俄罗斯的严肃制裁对经济形成袭击，将2022年全球石油需求增速展望举行了大幅下调95万桶/日。OPEC将2022年全球石油消费需求展望值下调30万桶/日至340万桶/日。EIA将2022年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至228万桶/日。亲热关注俄乌事态和伊朗核协议谈判希望。

　　南华期货原油：油价再次进入宽幅震荡区间，暂时以张望为主

　　原油早评：利比亚供应中止以及挪威可能停产跨越了经济放缓可能抑制需求的推测。重新闻面来看，一是，市场新闻OPEC6月石油产量较5月下降10万桶/日至2852万桶/日，上周四OPEC 月度集会维持64.8万桶/天的增产设计稳固，市场担忧OPEC剩余产能不足，难以到达预期产量，提振油价。二是，EIA数据显示，汽油需求周围转动均值跌至2020年以来的季节性最低水平，汽油需求的非季节性放缓掩饰了油库存讲述带来的利好影响。三是，美国希望OPEC  7月和8月增产64.8万桶/天的设计是其供应政策的“第一步”，随后将有“第二步”跟进。美国正在与仍然有闲置产能的OPEC国家谈判。将评估是否有需要在10月份以后进一步释放战略石油贮备。现在，市场生意的逻辑是OPEC 未来增产能力有限，利比亚、挪威产量削减与市场对全球经济增进预期消极、美国汽油需求同比下滑之间的权衡，油价再次进入宽幅震荡区间，伊核谈判将于下周重启，注重风险提防，暂时以张望为主。

　　恒泰期货2022半年度原油战略讲述

　　下半年油价展望：展望2022年下半年，短期来看，主产国增产速率难以加速，石油需求仍有一定支持，叠加短期低库存将托底油价，现在全球原油与制品油库存均处于近年来的绝对低位，从库存看估值，布油90-95美元/桶支持较强。中耐久来看，随着供应回升以及需求增速的下滑，供需再平衡下油价或将回落，但下滑的速率与幅度取决于政治因素及外洋收缩周期推进速率。

　　供应端：下半年全球原油供应依旧偏紧。OPEC 未来现实增产能力也许率无法到达配额，笼罩全球供应缺口可能性较低。美国方面，上游资源投入较为郑重，页岩油供应增幅有限。只要俄罗斯原油出口不因制裁排除泛起大规模恢复，原油下半年供应端依旧偏紧。

　　需求端：短期内需求仍有韧性，但经济衰退下耐久增速或放缓。汽油方面，随着进入西欧驾驶旺季，汽油需求仍有支持，叠加海内逐步从疫情缓解，海内车用汽油需求恢复正常水平，汽油需求短期内韧性较强。航煤方面，由于近两年全球多国疫情连续不停，航空业受到连续袭击，关注后续恢复水平。耐久来看，随着收缩周期的不停推进，下半年原油需求增幅存在逐步放缓风险。

　　多数机构以为，未来油价仍将保持高位运行

　　随同着地缘政治事态的连续主要以及通胀形势日益严重，国际油价一直处于高位运行。但近一段时间以来，油价频仍跳水。多因素致油价下跌。近期油价下跌有多方面缘故原由：一方面，全球央行收缩，投资者对全球经济衰退担忧加剧，原油需求远景削弱，给油价施加下行压力。

　　另一方面，欧佩克 在第30次部长级集会上再次确认维持此前宣布的产量配额调整方案，决议把8月份原油日产量配额提高64.8万桶，将名义石油产量恢复到疫情前的水平。美国能源平安高级照料示意，美国希望欧佩克 7月和8月增产64.8万桶/天的设计是其供应政策的“第一步”，随后将有“第二步”跟进。

　　由于消费者饱受油价暴涨之苦，美国迫切希望油价降温。为此美国已多次释放战略原油增添边际供应，抑制油价上涨。由于疫情频频以及通胀加剧扰乱原油需求，现在美国汽油需求已现疲软迹象，市场远景难言乐观，导致油价下行。

　　多家机构剖析以为，中耐久而言，国际原油依然出现供应弹性缺乏的状态，未来一段时间内油价仍将保持高位运行。

　　首先，只管欧佩克 宣布增产，但因其主要成员沙特与阿联酋产能已靠近极限，多方对其增产能力持嫌疑态度。

　　其次，当前美国页岩油泛起供应链瓶颈，限制美国原油投产能力，各油品供应端边际增量有限或推动各种油品价钱超预期上涨。

　　再次，当前地缘事态下，俄罗斯石油不确定性加剧。现在，七国团体已赞成对俄罗斯石油和自然气入口设置价钱上限，正在研究敲定一个庞大的机制来限制俄罗斯石油的价钱，所发生的连锁反映或将进一步推高油价。

　　金联创预计，西方国家针对俄罗斯油气设置价钱上限以及部门产油国动荡的政局，或引发原油供应的担忧，从而令油价保持高位震荡。

　　摩根大通看法以为，俄罗斯有能力在不外度损害经济的情形下将逐日原油产量削减500万桶。然而，对于天下其他大部门区域来说，其效果可能是灾难性的：若是美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实行抨击性减产，全球油价可能会到达每桶380美元。