沙特拒绝增产，伊朗批判，拜登尴尬了！俄防长
2022-07-18｜来源:远大期货
这个周末，拜登的首次中东之行，备受关注。
7月18日美原油交易策略：多重利好支撑，多头奋起反攻
一边是高通胀，一边是游说无果，拜登尴尬了！
高通胀下，美联储势必加速收紧钱币政接应对，将进一步加剧经济衰退的风险。也正由于云云，不少业内人士以为，经济衰退担忧升温之际，大宗商品下行周期已经开启，关于“拐点”“顶部论”的讨论声不停。
或许市场的情绪和消极预期，能为拜登的“焦虑”降一降温。
6月初以来，在宏观面与基本面共振的靠山下，大宗商品一起狂泻，演绎罕有的暴跌行情。Wind数据显示，6月8日，各板块指数普遍“见顶”，其中Wind商品指数最高为1563.5，贵金属指数为1231.8，有色金属指数为2030.7，煤焦钢矿指数为859.3，化工指数为770.2，油脂油料指数为2137.4。停止7月15日，各板块指数普遍回落至低位，其中Wind商品指数降至1199.0，跌幅逾23.3%；贵金属指数为1114.0，跌幅为9.6%；有色金属指数为1510.5，跌幅25.6%；煤焦钢矿指数为612.9，跌幅跨越28% ；化工指数为594.2，跌幅22.9%；油脂油料指数降至1580.0，跌幅26%。总体来看，煤焦钢矿、油脂油料、有色金属板块跌势更为显著。
大宗商品正处本世纪以来第三轮周期下行阶段
“大宗商品周期是宏观周期的直接效果，是钱币政策与经济走势的周期。”方正中期期货宏观剖析师史家亮示意，无论是上涨周期照样下行周期，都市随同着钱币政策的宽松与缩短、经济的强势与萎靡，固然，供应侧结构改造、疫情打击等供应端的影响亦存在。
对此，紫金天风期货研究所副所长肖兰兰也注释说，通常来看，商品价钱低位时，生产企业亏损导致投资意愿不足，到某一阶段会泛起供应弹性不足，难以知足需求的情形；而商品价钱高位时，会看到投资支出增添，种种项目相继上马，在未来增添供应，导致产能过剩，价钱高位回落，这样周而复始形成商品周期。
在她看来，从2001—2022年，大宗商品履历了两轮完整的周期，现在正在举行第三轮周期。
据肖兰兰先容，前两轮周期划分为2001—2008年、2009—2015年。在第一轮周期中，上涨缘故原由主要来自供应能力的缺陷。20世纪90年月，石油以及矿产物价钱一直维持在较低水平，降低了资源投资于资源产业的热情，而中国加入WTO后对原油、金属矿产等低级质料入口需求大幅增添。这一轮牛市以2008年的全球金融危急了却。
“为了脱节危急，全球开启宽松的钱币政策，天下经济苏醒的历程中大宗商品价钱逐步回升，开启第二轮周期。然而，2011年起全球经济增速放缓，各国最先进入加息周期以应对高通胀，此时欧债危急不停升级。履历了产能扩张、需求萎缩，大宗商品供应已逐步泛起过剩，开启了近5年的熊市。”肖兰兰说。
2016年年头，供应侧结构性改造去过剩产能，需求端“棚改钱币化”带来房地产市场的新一轮需求，带来了商品价钱上涨。随后，2019年年底最先的疫情使得价钱再次跌到低点，随后全球宽松的钱币政策刺激需求，且质料的供应泛起了欠缺。近期，为了应对高通胀，美联储进入加息缩表历程，全球钱币将周全收紧，高价钱下供应已泛起改善。现在大宗商品正处于第三轮周期的下跌阶段。
“此轮大宗商品牛市，是在疫情打击供应端、美联储等全球主要央行均接纳超宽松政策、经济强势苏醒等因素的影响下泛起的。”史家亮示意，一旦美联储等全球主要央行最先收紧钱币政策、经济衰退担忧加剧，大宗商品牛市亦靠近尾声，最先进入下行周期。
在他看来，此轮周期性转变在于美联储加速收紧钱币政策，进而加剧了经济衰退风险，从而使得大宗商品进入下行周期。“若是地缘政治冲突没有泛起，大宗商品进入下行周期将会提前，而且衰退幅度不会像当前担忧的那么严重。”史家亮以为，地缘政治冲突延缓了大宗商品下行周期的起点，但加剧了经济衰退预期的深度。
事实上，从6月份最先，市场就已经存在关于周期“拐点”的讨论，不少机构提醒市场从生意滞胀逻辑转变为生意经济衰退逻辑，为期两年的大宗商品牛市靠近尾声，新一轮的下行行情来临。
对此，国投安信期货首席宏观剖析师李而实也示意，6月份，已经泛起了美联储 75个基点的加息和全球制造业的共振回落，同时，包罗铁矿石在内的许多品种的供应端获得修复，商品价钱泛起了显著的下滑。调整幅度虽然很大，但尚未进一步发酵。进入7月份，美元在前高处向上突破，面临尚未泛起缓解迹象的通胀问题，美联储继续选择极限施压的方式，几重因素共振下，商品的下行趋势得以延续。
“双重顶”中“情绪顶”概率较大
采访中，记者领会到，当周期泛起拐点后，大宗商品会迎来“顶部”。对于大宗商品“顶部”的熟悉，有市场人士以为分为“情绪顶”和“现实顶”双重顶，这两者有何区别？当前处于哪一类的可能性较大？
“就‘情绪顶”来讲，往往是在多重宏观因素的主导下导致商品恐慌性的抛售，金融的因素往往也施展着主要作用，而‘现实顶’则注释从一个拉长的时间周期来看，从基本面供需名目的视角来看也确实是一个高点。”李而实称。
据李而实先容，就本轮商品行情而言，一季度是在地缘冲突的情绪下举行演绎，到了二季度后，又是对于打压商品制造衰退泛起了很大的恐慌，于是泛起了较大幅度的下跌。这两次颠簸的放大，应该有许多品种在一季度有“虚高”的身分，在二季度又有“错杀”的身分。进入三季度，随着全球地缘事态的晴朗和中美经贸关系可能朝着努力的偏向生长，许多品种可能会相对回归到基本面的状态之中，颠簸率会有所回落。
在肖兰兰看来，现在“情绪顶”的概率较大。此轮商品是共振性下跌，是基于统一个缘故原由，就是人人对美国经济进入衰退的一致性预期，恰恰反映的就是情绪。在前期牛市中的惯性计谋集中平仓、颠簸率放大靠山下量化资金的介入、高商品价钱后市场流动性走弱等，都市带来商品反向，短期来看，这些征象很难用基本面来注释的，更多的是预期的缘故原由、手艺的缘故原由等。
李而实以为，“顶部论”也要连系本轮周期的详细特质和运行到的详细位置判断。
“要看到情绪层面的因素，意识到当前是中国经济苏醒早期和美元的快速冲顶期，多重因素共振下，许多商品在估值合理后也会有一定的错杀。而中国经济仍有继续苏醒的潜力，一旦国际地缘形势向努力偏向转变，美元亦可能冲高回落，或会推动被错杀商品的反弹。”李而实称。
原油市场需求端利空影响不停增强
铜、美豆和美棉花均在近期泛起了较大跌幅，反映出美国和欧洲经济衰退的预期下，大宗商品需求端面临的压力在增大。市场对美国经济衰退的担忧加剧，大宗商品高位快速回落，布油从125美元/桶四周延续下行。同时，俄罗斯原油出口保持韧性，美国汽油消费不及预期，泛起累库，裂解价差延续回落均对原油市场形成利空。在不少业内人士看来，原油延续超2年的上涨趋势正在终结，当前正处于由涨转跌的“拐点”四周。
“近期油市供需面转变有限，美国原油及制品油库存仍处于历史低位，同时欧洲仍面临能源主要的威胁，OPEC产能瓶颈依旧存在。”华安期货剖析师安然示意，当前油市下跌主要受到了全球宏观市场对经济衰退的担忧情绪影响。一方面，美联储钱币政策加速收紧，为了杀青通货膨胀率重回2%的政策目的，美联储继6月宣布将联邦基金利率目的区间上调75个基点后，不清扫7月再次加息75个基点，形成了更强烈的缩短预期。另一方面，高油价对能源需求的危险被市场计价，随着制品油裂解价差的缩短，支持油价强劲显示的因素被削弱。
停止7月8日当周，EIA库存数据显示，美国商业原油库存比前一周增进325万桶，汽油及馏分油库存均创年内最大增幅。
“单纯从数据来看，在原油短期供应结构性欠缺问题尚未解决的情形下，当前高油价对需求的削弱作用已经展现，同时从已经回落的汽柴油裂解价差也反映出市场需求受到了油价上涨的抑制，稀奇是暑期出行旺季时期。”安然说。
夏日是交通出行旺季，也是传统汽油消费旺季，美国汽油需求降至比2020年疫情同期更低的水平，注释高价钱对汽油消费的负反馈正在展现。数据宣布后，美国汽油裂解价差继续回落，从高位的60美元/桶已降至40美元/桶下方。
“近期原油市场单边价钱泛起大幅下跌，但原油的近端月差却与单边价钱泛起劈腿。”国海良时期货剖析师章正泽示意，近端月差更多反映的是原油现实基本面情形，近端月差的相对强势说明原油现实基本面情形并未显著走弱。也就是说，现在原油单边价钱的下跌并不是在生意原油现实基本面情形，而是在生意后续需求走弱的预期。
在章正泽看来，需求走弱的预期现在看更多是在制品油端，尤其是汽油需求走弱的预期，从数据上可以看到，原油单边价钱的下滑与汽油裂解价差的走弱高度匹配。
“当前美国和欧洲经济衰退的预期在不停增强，同时汽油消费降至比2020年疫情同期更低的水平，注释经济放缓和高价钱已经对需求最先发生实质性负面影响。”南华期货能化剖析师刘顺昌示意，随着本周美国6月CPI再次超预期，市场对美联储7月加息100个基点有较高预期，美元流动性加速收紧，同时美债10年期与2年期倒挂的水平加深，原油市排场临的需求端利空在不停增强。
不外，现在现实端需求的负反馈还未通报到炼厂开工率上，只是通报到制品油裂解价差走弱与制品油累库层面。
“后期需求负反馈能否带来油价的进一步下跌，需要看现实端炼厂开工率是否下滑，否则需求负反馈的强势传导还只是停留在预期层面。”章正泽称。
从供应端看，市场也存在一定的变数。本周美国总统拜登对沙特举行接见，市场焦点集中于沙特对9月及后续增产的态度。
“现在OPEC多数国家没有剩余产能，仅有沙特、阿联酋有较多剩余产能。IEA数据显示，沙特和阿联酋划分有160万桶/日和100万桶/日的剩余产能，沙特的态度是要害。周六，美国总统拜登示意，已经和沙特杀青了一些主要的协议。但沙特并未就增产亮相。”刘顺昌示意，OPEC下一步行动将在8月3日的OPEC聚会揭晓，需求端延续利空下，油价重心仍将延续回落。
沙特称暂时没有分外的能力将原油产量继续提高，伊朗外交部谈话人批判拜登针对伊朗的主张和指责
当地时间7月15日下昼，美国总统拜登抵达沙特阿拉伯西部都会吉达，最先对沙特举行为期两天的接见。只管当天拜登先后与沙特国王与王储会晤，但会晤现场却不停遭遇尴尬，而在“找油”的要害议题上，拜登似乎也难以如愿以偿。
当地时间7月16日，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对外界示意，沙特将在未来二十年内继续同时加大对化石能源和清洁能源的投资，以知足全球对能源不停增进的需求。他同时透露，沙特“有能力”将海内原油产能提高至天天1300万桶，但暂时没有分外的能力将原油产量继续提高。
穆罕默德当天在吉达召开的“平安和生长”峰会做出上述亮相。他同时指出，“不思量现实的减排政策”很有可能导致通货膨胀和失业率上升等问题，为此他呼吁各国在不影响经济增进和供应链的情形下实现低碳减排和经济多样化等目的。
沙特外交大臣费萨尔强调，有关石油政策的任何决议都将凭证市场需求并在OPEC 内部举行讨论后做出。在美国总统拜登竣事对沙特的接见并宣称该国愿意增产后，这位大臣示意OPEC 关注的是市场。“我们谛听天下各地相助同伴和同伙、稀奇是消费国的意见，但最终，OPEC 会顺应市场形势，按需供应能源。”他说。
当地时间7月16日，美国总统乔·拜登在沙特阿拉伯吉达会见了阿拉伯团结酋长国总统穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬、埃及总统阿卜杜勒·法塔赫·塞西、约旦国王阿卜杜拉二世、伊拉克总理穆斯塔法·卡迪米、卡塔尔埃米尔塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼以及巴林国王哈马德·本·伊萨·阿勒哈利法，就普遍的全球和区域平安挑战等问题举行了商议。
当地时间7月17日，伊朗外交部谈话人卡纳尼揭晓声明，批判美国总统拜登克日在接见中东时代所揭晓的一系列针对伊朗的主张和指责。声明示意，拜登的这些虚伪言论毫无凭证，它相符美国在该区域继续怂恿和制造主要事态的政策。
声明训斥称，美国不停过问区域国家内政，并多次发动军事占领和侵略，以及大规模出售武器，美国正试图在该区域制造主要事态和危急。
声明还训斥称，以色列已往数十年来不停侵略巴勒斯坦人民的权力，而美国却始终对以色列政权“盲目和无限支持”。
针对伊朗核设计，卡纳尼强调了伊朗在国际执法框架内和平行使核手艺的战略政策，并示意伊朗将坚持继续谈判，以排除制裁。
声明提到，伊朗迎接与区域邻国睁开对话和相助，为区域的平安、和平、稳固及生长提供建设性措施。
俄飞机坠毁，俄防长指示加雄师事行动力度
据塔斯社新闻，一架安-2轻型飞机当地时间7月15日夜间在俄罗斯南部库班区域坠毁，一名驾驶员和一名搭客殒命。报道称，飞机撞到输电线塔后坠落，劈头判断应为驾驶员操作失误造成了事故。
俄罗斯国防部7月16日说，国防部长绍伊古指示俄军在各个偏向加大行动力度，以防止乌克兰对顿巴斯等地实行大规模导弹与火炮攻击。乌克兰军方统一天示意，俄军正在集中气力控制顿涅茨克区域的谢韦尔斯克以及巴赫穆特两座都会。
乌克兰国防部长列兹尼科夫15日在社交媒体上说，乌方已收到外国援助的首批M270多管火箭炮。他没有透露援助火箭炮的国家和装备的数目。
乌克兰武装军队总照料部16日在社交媒体上说，当日乌各地的冲突仍在继续。在巴赫穆特偏向，俄军在别列斯托沃等地四周发动空袭。卢甘斯克区域军事行政主座谢尔盖·盖代16日在社交媒体上说，俄军对利西昌斯克—巴赫穆特公路区域发动了多次导弹袭击和炮击。
俄罗斯国防部谈话人科纳申科夫16日说，俄军在尼古拉耶夫州和第聂伯罗彼得罗夫斯克州两处住民点区域内击落2架米格-29战机，在谢韦尔斯克市区域内击落1架苏-25战机。<
