OPEC 减产孤掌难鸣 油价信心不足
2022-11-29|来源:远大期货
WTO:全球商业需求正在降温 唯独汽车一枝独秀
在全球主要央行加息的大靠山下,经济衰退拖累需求走弱的预期,始终压制油价。亚洲疫情升温,需求面难有实质性利好,WTI近端转入Contango结构,显示基本面走弱。
现在油价支持主要泉源于两方面预期,一是OPEC 的护盘意愿,可能维持或扩大当前减产幅度,二是西欧对俄罗斯石油制裁,引发俄方自愿或非自愿减产。上周欧盟内部发生分歧,难以杀青一致的价钱上限决议,市场预期俄油供应风险减退,油价支持不足。
OPEC 产量政策将对油价影响显著。12月4日即将召开的第34届OPEC 部长级集会产量,若是宣布扩大减产,将会增强油价支持,否则油价仍有下行空间。周一新闻称 OPEC 将在12月集会上思量进一步减产,原油逆转3%跌幅最高涨2%。
关注另一则新闻,美国放松委内瑞拉石油制裁。只管委内瑞拉的产能恢复尚需时日,然则供应增添的预期足以让本就懦弱的油价承压。
两则新闻令油价下探
从10月5日OPEC 减产集会以来,市场焦点从第四序度供应缺口风险预期,转向近端市场供需宽松预期,月差和裂解价差走弱,均预示着基本面转弱。
上周的两则新闻引发市场下行风险,一是11月21日,市场新闻OPEC 将在12月产量集会商讨增产50万桶/日,增产新闻的泛起引发油价大幅跳水,随后沙特出头辟谣,只管油价缩窄跌幅,油市信心难以恢复。另一则新闻是上周三晚间欧盟思量对俄油设置65-70美元价钱上限,该价位高于此前市场60美元的预期水平,而且高于俄罗斯产油成本以及当前俄油乌拉尔现货价钱,俄罗斯方面可能较容易接受,另外欧盟就制订价钱上限问题发生分歧,预示制裁力度降低,大幅缓解市场对俄油削减供应的担忧。两则偏空的新闻,使油价试探前低,反映出现在油价支持点在于供应端,包罗OPEC减产和俄油制裁,一旦发生跟市场预期偏离的事宜,油价将失去支持。
住手11月28日,欧盟仍未就俄油价钱上限杀青一致,拟议62美元/桶的上限水平依然高于俄油现货价钱,另外有新闻称俄油出口将会追求其它方式绕过西欧制裁,因此预计俄罗斯方面供应风险降低,以是油市现在的支持均指向OPEC 减产执行以及下周12月4日的产量集会,周一新闻称OPEC 将在12月集会上思量进一步减产,原油逆转3%跌幅最高涨2%。
OPEC近期供应解读
11月OPEC组织对于经济增进展望,维持对2022年和2023年的全球经济增进预期划分在2.7%和2.5%。将2022年的石油需求增进展望下调10万桶至255万桶/天,2023年展望则被下调至224万桶/日。
10月份欧佩克-13国原油日产量2949万桶,比9月份日均削减21万桶,其中沙特削减产量14.9万桶,OPEC减产10国的产量较10月产量配额低158万桶/日。凭证可连续产能测算,剩余产能约418万桶/天。
只管今年以来油价高企,OPEC产量增进不及预期,减产10国的产量始终低于目的配额。各个成员国在石油生产上,主要面临三个问题,一是上游投资不足,产能增进有限甚至衰退;二是国家财政政策转变,高油价带来的财政盈余,选择投入经济转型,未能完全转化为上游开发投入;三是地缘政治影响,伊朗和委内瑞拉仍在接受制裁,石油出口维持低位。
现在OPEC 产量政策预期对油价影响显著,12月4日即将召开的第34届OPEC 部长级集会,市场在前期消化减产预期后,若是现实减产数目不及预期,将对油价形成利空,若是宣布扩大减产,将会增强油价支持。
美国放松委内瑞拉制裁
近期美国授权雪佛龙提高其在委内瑞拉的石油产量,辅助这个石油储量全球第一,石油产业却日益萎缩的国家改善行业现状。委内瑞拉如将提高产量将从供应端令油价承压。
委内瑞拉作为天下上储量最厚实的国家,已探明储量约3千亿桶,然则由于美国对委方石油公司实行制裁最先,委内瑞拉原油产量直线下降,今年以来,1-10月份委内瑞拉石油平均产量68万桶/日,同比去年小幅增添15万桶/日。
近期西欧原油库存处于历史低位,而美国页岩油产量增幅有限,沙特和俄罗斯致力于维护当前油价,沙特增产意愿较低,俄罗斯受到出口制裁存在不确定性,因此放松委内瑞拉石油制裁能有用缓解供应风险,降低油价缓解高通胀。只管委内瑞拉的产能恢复尚需时日,然则供应增添的预期足以让本就懦弱的油价承压。
俄罗斯增添出口至中国的量
2021年,我国位列前八的原油入口泉源国为:沙特、俄罗斯、伊拉克、阿曼、安哥拉、阿联酋、巴西、科威特。中东区域仍然是我国入口原油的主力区域,占比达入口总量的48.6%。
今年以来,由于俄油受到西欧石油制裁,需要寻找出口替换,因此通过折价销往亚洲,沙特的出口份额被一定水平挤占。1-10月,沙特和俄罗斯仍是中国最大的石油入口泉源国,划分累计占比17.8%和17.4%。同比去年,沙特入口量上升0.30%,而俄罗斯上涨9.53%。
沙特自9月以来,下调销往亚洲的销售官价(OSP),一方面由于亚洲需求下滑,令出口价钱承压,另一方面为了争取市场份额,增添售价吸引力。
基于OPEC的供需平衡表
由于OPEC的11月讲述下调需求预期,只管OPEC执行减产协议,但第四序度整体小幅供大于求,凭证展望明年第一季度2023-Q1*最先泛起供需缺口。因此Brent和WTI近端转入Contango结构,显示供需基本面宽松迹象,继续考察后续减产落实以及12月4日OPEC 集会情形。
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