现在许多首创人也越来越精明晰，创业的目的是为了啥？上市！上市的目的是为了啥？赚钱！

那不上市能不能赚钱？怎么就不能呢？！

这不，首创人现在都学会了一招：卖老股！一边天价融资，一边打折卖老股。美其名曰：综合降低投资人的投资成本，利便公司融资。

这不，最近笔者就遇到了好几个这样的案例。公司估值10个亿，首创人3-4个亿卖价值1000万老股。问投资人，你赞成差异意？你要不要行使随售权？你要不要行使优先购置权？

这个问题摆在投资人眼前，好尴尬，好难选择。你否决吧，首创人心里不爽，后续对你的种种要求也各样刁难，事情欠好做；你随售吧，这个价钱，内部能过的了会不？你优先购置吧，既然这个价钱卖，自然企业也有多若干少的问题，内部流程也贫苦……

现实上首创人给出这个方案，已经早就把你的想法都算计好了，让你不得差异意，最多就是优先购置，横竖你也许率不会阻止我卖。斗智斗勇，首创人略胜一筹啊。

作为一个曾经的创业者，笔者对创业者有深深的明晰和同情，在之前我也多次示意，我赞成首创人一定水平上套现改善生涯，然则这个套现是有一定的条件的。若是吃相太难看，就有点太过了。

1.我为什么支持首创人一定水平套现？

每一个创业者都是苦逼的。选择创业这条蹊径，时机成本很大，放弃了原来的高薪时机，每个月领着一两万的人为，对于绝大多数创业者，自身经济条件并没那么好，家里收入少了一个大头，确实是有经济压力的。作为投资人，我们得明晰创业者这个现状。

固然，市场也有一些创业者给自己的薪酬很高，天使轮就给自己五六万的月人为，投资人问起来，创业者还义正辞严的说，我原来可是年薪百万的，拿五六万已经降低了。我对这种行为是反感的。一方面，究竟你是首创人，不能再想着高人为了，你拿的是公司未来的股权；另一方面，早期公司，公司资金原本就少，你给自己五六万，团结首创人得若干，CXO得若干？公司的资金够你烧多久？没做好艰辛奋斗的准备，就不要来创业。你又想维持原来的收入状态，又想拿着未来的股权，岂不是无风险创业？

每个创业者也是伶仃的。天天没日没夜的事情，起早贪黑，家里伉俪孩子可能都很难有碰头语言的时间，回家就是睡，醒来就是去公司。这种情形耐久以往，少不了家里的矛盾；对创业者来说，也少不了对家庭的亏欠感。

对家里的另一半来说，既见不到你赚来的钱，又看不到你的人，要你有何用呢？

一定水平上的套现，也是对家庭的抵偿吧。

2.首创人应该套现若干？

笔者以为，首创人套现的金额不应太高，知足能改善正常家庭的生涯需求即可。

对北上广深的创业者来说，由于房价高，生涯成本高，首创人套现大几百万、一万万出头，笔者以为都是可以明晰的，用这些钱在北上广深买一套条件还算中上的屋子，不算是太过的需求。

对于二三线都会，房价低生涯成本也低，几百万到一万万之内的改善需求，应该足以知足首创人在当地一个体面的生涯。

在实践中，笔者见过许多首创人套现大几万万，甚至上亿（参考：《人工智能独角兽股权转让史：做时间的同伙照样向DPI妥协？》看看AI公司首创人是若何不上市套现2亿的），这个就不得不让人嫌疑你的初心了。还能不能好好干企业呢？横竖无论公司干成啥样，你都财富自由了。

总结起来，首创人卖老股，最主要的是让首创人保持5分饱的状态，尚有饥饿感，尚有足够的动力去奋斗。太饿了不行，容易发生矛盾，容易自我嫌疑；太饱了更不行，没有动力了。

3.首创人应该套现多大股权比例？

卖老股的金额与比例和估值相关。股权比例是首创人创业*的动力，究竟公司市值越高，股权比例越大，财富越大。

但若是一个团结首创人有10%的股权，卖掉5%甚至更多的股权，那么他对这个公司的心态会发生什么转变？自然的，这个公司生长利害对他来说不像之前那么主要了。

笔者的建议是，每一个首创人所出售股份比例不应该跨越他所持股份比例的25%，且每小我私人卖老股的比例最高不能跨越公司股份比例的3%。

不跨越其所持股份的25%：也就是要确保每一个首创人的绝大多数利益还捆绑在公司。若是你有5%的股份，那么最多卖1.25%的股份。

最高不跨越公司股权的3%：卖老股的时间点至少应该在公司B轮左右，那时公司的估值应该在至少5亿左右了。你不能能在1-2亿时，你就想套现吧？那么根据5亿估值，3%的股权也就是1500万，纵然打点折也有1000万以上了。足以知足首创人改善生涯的需求了。

4.首创人套现应该打几折？

首创人所持有的股权成本基本只是注册资源，是所有股东中投资成本*的。理论上，首创人卖老股，可以极低的折扣。一个公司注册资源100万，估值10亿，理论上首创人可以价钱低到几万万估值甚至几百万估值都可以，究竟你的成本只是100万的注册资源而已。

然则首创人究竟是公司的所有者，还需要从公司整体大局来思量。若是你卖老股的价钱太低，其他投资人怎么看？新融资时，新投资人怎么看？

就像笔者在本文开篇所说，你根据3-4折卖老股，新投资人是否以为你的价钱就只是3-4亿？你后续融资还怎么融？

同时，还要思量在投资协议中的反稀释条款是否包罗首创人卖老股，若是低价卖老股是否触发了反稀释条款。

笔者以为，首创人卖老股，根据最新一轮融资估值的8-9折，是相对合理的。一方面不会对公司估值造成太大影响；另一方面，也让老投资人对照好接受。

创业是一个长跑历程，作为投资人，我们明晰首创人在长跑历程中也需要弥补能量，也需要适当套现改善生涯；同时，作为首创人，也应该换位思索，凡事应该有个合理的度，这样双刚刚能配合的陪跑更久。