四序度及整年营收双双下滑，月活用户和付用度户延续流失，单季净利润却创下近年来*水平……这种矛盾状态，发生在3月21日宣布财报的腾讯音乐团体身上。

和长视频一样，数字音乐市场这几年也饱受争议，付用度户流失似乎在意料之内。能拿泛起在这份成就单，腾讯音乐已经很不容易。和老对手网易云音乐以及Spotify这样的国际巨头相比，其显示不算逊色。

然而，资源市场对此并不买账，也不会由于大环境欠好就网开一面。3月22日港股开盘后，腾讯音乐低开低走，早盘一度跌逾7%。投资者用自己的现执行动，给腾讯音乐带来了繁重压力。

客观地说，腾讯音乐这份财报不是那么糟糕，但确实通报了一些晦气信号。数字音乐市场何去何从？腾讯音乐比围观网友更想知道谜底。

01 省出利润、丢了用户，腾讯音乐悲中有喜

腾讯音乐的最新财报，优点和瑕玷同样突出。

先看营收，总体不容乐观，延续了近几个季度的下滑趋势。

数据显示，腾讯音乐四序度营收为74.25亿元，同比下滑2.4%，但略高于市场预期的73.44亿元；2022财年总营收则录得283.4亿元，同比下跌9.3%。看单季增进曲线，其营收已经录得5连跌：2021年四序度至去年三季度，同比划分增进-8.7%、-15.1%、-13.8%和-5.6%。

从营收结构来看，四序度在线音乐订阅和其他在线音乐营业收入划分录得23.63亿元和11.96亿元，同比划分增进21.6%和27.7%，和市场预期基本一致。总营收下滑，很洪水平上归罪于社交娱乐收入下滑。凭证财报，腾讯音乐四序度社交娱乐营业实现收入仅为38.66亿元，同比削减了18.2%。

其次看利润，这也是腾讯音乐这份财报*的亮点。

四序度，腾讯音乐谋划利润、经调整净利润划分录得13.88亿元和14.92亿元，前者同比暴涨103.5%；归母净利润则录得11.51亿元，同比增幅高达114%。纵向对比，四序度高达33%的毛利率和20.1%的净利率都站上近五个季度高位，18.7%的谋划利润率更是较2021年同期翻了整整一倍。

和其他互联网大厂一样，腾讯音乐已往一年也将降本增效定为主旋律。在支出结构中，销售用度和行政用度都显著下降。其中，2022财年整年，腾讯音乐的销售和营销用度为11.4亿元，同比下滑57.3%。整年的收入成本则同比削减10.4%至195.7亿元，两项数据都显示不俗。

通过压缩运营成本、调整边缘营业，团体的盈利能力和资金贮备都到达了*水平。财报显示，停止去年四序度末腾讯音乐的类现金资产余额为274亿元，谋划现金流入24亿元，余粮越来越丰盛。

然而，削减销售、营销用度能省出来利润，也会省出一些副作用：好比获客难度上升，以及付用度户流失。

数据显示，腾讯音乐四序度在线音乐和社交娱乐月活用户划分为5.67亿和1.46亿，前者已经延续五个季度下滑，后者也低于2021年同期的1.75亿。削减营销投放后，腾讯音乐想在存量时代拉新裂变只会越来越难。

稍感欣慰的是，平台用户黏性很高，续费意愿强烈，付用度户规模和付费渗透率尚能保持增进。四序度，社交娱乐用户付费率为5.2%，同比、环比划分提升0.1%和0.4%；平台整体订阅用户则为8850万，相符市场预期，整体付费率突破15%。

省出了利润却丢了用户，腾讯音乐也很为难，究竟鱼与熊掌不能兼得。只能说腾讯音乐选择优先处置眼前难题，提高利润率和现金贮备，再思量日后的生长。

从生长阶段来看，数字音乐市场早已进入存量时代，用户规模短时间内不会有太大提升空间。从在线音乐、社交娱乐这两个主要营业出发，腾讯音乐未来需要做好两件事：在线音乐这边，要在保持现有用户规模的基础上提高付费率和单用户收益，社交娱乐这一块则要努力开拓新付费场景，实现营收多元化。

固然，这两条路都欠好走。

02 没有*版权，不是腾讯音乐*烦恼

将时钟拨回2021年7月24日，许多媒体、网友都将其当做中国数字音乐市场的转折点。这一天，国家市场羁系总局正式向腾讯音乐下发罚单，要求后者在30天内排除*版权协议并暂停支付高额预付金。

这一系列措施，即是打破了腾讯音乐耐久以来的*版权垄断，客观上激励市场有序竞争。新闻一出，许多媒体、机构、剖析师都郁闷腾讯音乐将流失大量用户。

不事厥后的故事我们都很清晰了。腾讯音乐的用户确着实流失，但失去*版权并不是*的缘故原由。网易云音乐等竞争对手也没有能力吸收这份盈利，腾讯音乐的市占率依然遥遥*。

至于字节跳动花费巨资打造、上线之初来势汹汹的汽水音乐，暂时也很难对腾讯音乐形成挑战。

据媒体报道，停止2022年12月，汽水音乐月活刚迈过万万大关，而腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐的月活早已破亿，基本不在一个水平线上。汽水音乐之外，字节并没有拿出更多具备竞争力的数字音乐产物。

惋惜的是，竞争对手不能打，不代表腾讯音乐可以躺赢。自疫情发作以来，其在线音乐营业的ARPU（单用户平均收入）和ARPPU（单用户平均收益）一直倘佯不前，并没有如长视频应用一样平常尝到增进盈利。

四序度，腾讯音乐的在线音乐付费订阅用户月均ARPPU为8.9元，环比基本持平，同比增进约0.4元；其他用户月均ARPPU则只有4.5元，低于三季度的4.6元。若是和社交娱乐营业比，在线音乐的付用度户ARPPU、ARPU差距就加倍显著了。四序度，腾讯音乐社交娱乐服务月均ARPPU为169.6元，不外同比、环比皆有所回落。

在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，腾讯音乐这*条路——围绕在线音乐服务提高单用户价值的阻碍，主要是行业自身的局限性。

随着短视频崛起，音乐市场本就被朋分了大量用户。留下来的用户，注重力、时间也被涣散，且比起内容更注重场景化的创新和社交表达。版权的厚实水平固然是他们选择一个音乐APP时的主要考量因素，但绝非*。

对于这种情形，长视频平台选择逆势涨价，并希望用更优质的内容说服用户，让后者心甘情愿掏钱。但比起长视频，音乐创作的提升空间小、版权价值低，也很难指望靠所谓的爆款拉动消费。这就意味着，平台会员订价空间越来越小，激进的涨价只会加速用户流失。

有鉴于此，部门平台已经最先打“VIP价钱战”，试图留住用户。网易云音乐就实验另辟蹊径，内测看广告免费听歌的新模式。

据悉，网易云音乐在2022年头便小局限试验该功效，年底扩大测试规模。非VIP用户只要旁观15秒至30秒不等的广告，便可以享受限时畅听服务。此举旨在增添广告位和推送频次，拉高广告收入，以填补付费订阅营业削减的收入。

一直以来，网易云音乐的会员服务都很“佛系”：和阿里88VIP联名的黑胶VIP年费从2020年最先降到138元，相当于和阿里88VIP捆绑销售、半卖半送。在特殊的生态属性支持下，广告取代付费会员这种方式网易云音乐完全可以一试。

然而，付费系统更成熟，对订阅服务依赖水平更高的腾讯音乐，玩免费送VIP这一招风险更大——万一因此打乱了原有的付费系统，损害了老用户的权益并加速其流失，那就是得不偿失。

总的来说，降价促销对腾讯音乐来说不太现实，那么另一条路，会不会好走一点？

03 创收方式受限制，数字音乐尚有新出路吗？

腾讯音乐很早就意识到营收结构多元化的主要性。在合并酷狗、酷我后，腾讯音乐将自身定位升级为集看、听、唱、玩为一体的在线娱乐平台，并最先探索更多营业场景。凭证价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）的考察，自2018年以来，腾讯音乐探索过的创新营业包罗但不限于音乐电商、社交、数字刊行、O2O等。

不外这些新项目的效果，信托人人都很清晰了。正如上文所说，腾讯音乐的营收依旧来自订阅会员、其他在线音乐服务和社交娱乐三个板块，而且承载更多创新营业的社交娱乐服务营收占比尚有下滑趋势。

数据显示，四序度腾讯音乐社交娱乐营业营收孝顺率为52.1%，较2021年同期下降了整整10个百分点。把对比周期拉长一点，自从2020年三季度触及69.3%的*后，社交娱乐营业营收占比一直在缩水，现在快要连半壁山河都守不住了。

归根结底，社交娱乐营业生长虽很快，但缺乏护城河、竞品越来越多，是腾讯音乐一直以来的烦恼。以全民K歌为首的音乐社交类应用，一度走出了*增进曲线。惋惜随着竞品增多和用户新鲜感冷却，很快便失去魔力。早些年热度颇高的直播营业，则随着市场大环境的萎缩黯然步下神坛。

此外，为了抢夺用户时间以及匹敌短视频应用，腾讯音乐在已往几年花了大量资源、款项推广类短视频功效，最终照样艰苦不讨好。在去年二季度更新的其QQ音乐11.5.5版本中，甚至将原本的歌曲播放界面改为MV视频播放界面，也没有引发多大回响。

针对当前的情形，价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）以为腾讯音乐烦恼虽多，但不需要过于消极，当务之急是明确自己的优势，扬长避短。

这*条路欠好走，却不能放弃——究竟数字音乐是其基本盘和焦点竞争力所在，脱离这个场景谈转型并不现实。数字音乐和社交娱乐形成协力，增添服务场景和付费项目，提高会员价值和订价水平，才是合适的做法。

全民K歌、酷狗直播当初能走红，具有创新性的社交功效和腾讯音乐拥有的大量音乐版权缺一不能。K歌社交和直播这两种形式会过气，音乐版权的价值和用户的社交需求永远不会消逝。短视频平台步步紧逼，需要的防守无可厚非，但腾讯音乐照样应该将重点放在音乐这个场景内。

作为全球数字音乐行业“一哥”，Spotify就给腾讯音乐、网易云音乐们上了一课。

四序度财报显示，Spotify月活跃用户和高级订阅用户划分为4.89亿和2.05亿，前者同比增进逾20%，两项数据均跨越市场预期。实现用户超预期增进，Spotify也不是靠价钱战或者烧钱营销，音乐和播客的连系才是其最新卖点。

在财报电话会上，腾讯音乐CEO梁柱就提到，腾讯音乐会在虚拟偶像、视觉效果、虚拟娱乐体验等环节延续投入。详细做法可能尚需试探，不能脱离音乐搞社交娱乐这条原则，应该很明确。

04 写在最后

3月21日，在公布财报的同时，腾讯音乐还宣布另一个重磅新闻：和杰威尔音乐杀青续约协议，乐迷们短时间内不用郁闷QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐上的周杰伦歌单变灰了。

从市场份额来看，腾讯音乐的职位也很稳固，暂时没有被推翻的危险。多元化转型并不容易，往后很长一段时间内，腾讯音乐还得靠付用度户赚钱。守住数字音乐这个基本盘、积攒弹药，才气为日后开拓新营业做准备。

围绕数字音乐这个焦点场景，腾讯音乐着实有许多故事可以讲。但未来的路该怎么走，还需要重新思索。究竟疫情时代探索过的线上演唱会、长音频等营业虽有过高光时刻，却未必相符日后的潮水。

用户和市场一直在变，企业也只能不停调整打法，顺应新的需求。