日前，青都旅游和鄂旅股份接连公布招股说明书申报稿，两家公司的生意所状态也随之调换为已受理，由此旅企IPO这一话题再度引起市场的关注。

事实上，旅企IPO在近两年来并非稀罕事，不外作为疫情事后首度传出的旅企IPO新闻，仍引起一定的关注度。从已知信息来看，除上述两家公司外，尚有云台山旅游等多家旅企正在IPO的路上。对于旅企大规模IPO的缘故原由，有市场人士以为，一方面，或因疫情之后急需融资补血；另一方面，疫情事后旅游市场正在逐渐恢复，相关旅企需要更多资金助力自身营业生长。

01 两大旅企IPO状态更新

克日，青都旅游和鄂旅股份接连公布招股说明书申报稿，成为了2023旅企中首批开启上市之路的公司。

招股说明书显示，青都旅游确立于1999年11月，注册资源1.5亿元，公司主要依托青城山-都江堰景物胜景区厚实的旅游资源为游客提供索道、旅行车服务，现在谋划田主要包罗青城前山景区和都江堰灌县古城景区，其中在青城前山景区提供索道、旅行车服务，在都江堰灌县古城景区提供旅行车服务。

募资金额来看，本次青都旅游拟募资3.46亿元，其中拟投入3040万元用于青城前山旅行车采购项目，拟投入2.2亿元用于“悟道青城”文化演艺综合项目，剩余9520万元用于弥补流动资金。

鄂旅股份方面，该公司确立于2006年6月，注册资源1.16亿元。与青都旅游情形相似的是，该公司同样依托于景区营业。在招股说明书中鄂旅股份示意，刊行人的主营营业是为游客提供景区内客运索道、游客转运、地面缆车服务。现阶段公司营业漫衍在恩施大峡谷、通山九宫山、随州大洪山、黄石东方山及襄阳古隆中五个景区。

召募金额来看，此次鄂旅股份拟募资3.78亿元，其中拟投入2.91亿元用于恩施大峡谷女儿湖景区客运索道建设项目，拟投入8709.29万元用于恩施清江红花峡客运索道建设项目。

事实上，上述两家企业虽为3月份刚刚更新的IPO状态，但其中青都旅游早在去年年头就已经披露了招股说明书，鄂旅股份则早在2021年便披露了招股说明书，只不外一直处于排队之中。直至此次周全执行注册制，上述两家企业IPO平移至生意所才被受理。

02 两年来多家旅企闯关A股

事实上，除上述两家旅企IPO以外，近两年来尚有不少企业都正处于IPO的蹊径之上。2022年9月，云台山旅游与中信证券签署指点协议，正式开启A股冲刺。另据江西官方在去年披露，庐山旅游已最先接受国元证券上市指点，设计于2024年完成上市事情。尚有确立于2003年，以景区开发、景区基础设施建设及维护为主营营业的安徽天柱山旅游生长有限公司也有着上市设计。此外，果然的市场信息显示，泰山文旅、开封文旅、天柱山文旅、井冈山旅游、银基文旅、清园股份等都曾提出过上市设计并一直在推进之中。

对于近两年来旅企大规模IPO事宜的泛起，有业内人士在接受媒体采访时示意，一方面，三年疫情对旅游业打击严重，旅游企业资金压力倍增。在重创之下，多家旅企试图借助二级市场资金举行补血。

据亚洲旅宿大数据研究院数据显示，在其监测的24家上市旅游企业中，仅5家旅游企业2022年净利润预估为正值，19家旅游企业都预估泛起差异水平的亏损。总体亏损中位数在1.6亿元人民币左右。

另外从旅游业现状来看，据中国旅游研究院2月20日公布的展望数据显示，预计2023年整年海内旅游人数约45.5亿人次，同比增进73%，约恢复至2019年的76%。2023年整年入出境游客人数有望跨越9000万人次，同比翻一番，恢复至疫情前的31.5%。

少做几张Excel，再来谈数字化

因此大批旅企IPO的泛起不清扫因对疫情事后旅游行业的看好。当前在疫情防控铺开，旅游行业逐步恢复的靠山下，召募资金有助于相关旅企生长自身新营业。

03 阻力重重 文旅企业上市难

不外，这条路可并不容易。数据统计显示，自2015年以来，在批准制下乐成上市的旅企仅有九华旅游、天目湖和西域旅游三家。其中，九华旅游闯关三次最终乐成，而西域旅游则是履历了长达16年的长跑之后才乐成上市。停止现在，东方财富行情板块中旅游旅店相关上市公司也仅有36家。

且从现在已存在的上市旅企来看，多为2001年前审批制下的产物，类似黄山旅游、云南旅游、西安旅游等多数国资靠山的老牌旅游公司均为这个时间段所上市。

据领会，在我国证券市场确立之初，公司上市主要以审批制为主。所谓审批制，即上市公司股票申请上市需经由审批的证券刊行治理制度。是完全设计刊行的模式，执行 “额度控制”。拟刊行公司在申请果然刊行股票时，要经由地方政府或中央企业主管部门，向所属证券治理部门提出刊行股票申请，经证券治理部门受理，审核赞成转报证券羁系机构批准刊行额度后，可提出上市申请，经审核、复审，由证监会出具批准刊行的有关文件，方可刊行。

而对于旅企上市难的问题，景鉴智库首创人周鸣岐此前在接受媒体采访时剖析称，“旅企上市对照难主要有几方面缘故原由，首先是门槛限制，自从相关划定提出，属于国务院认定的景物胜景区，门票收入不能作为上市公司的收入后，主要依赖门票收入的景区就很难相符上市条件，而我国许多景区基本都是靠门票收入维持的。此外中国的旅游业一直处于对照传统的模式，纯旅游企业较难获得资源市场的认可。纵然一些旅企剥离门票营业，乐成获得入场券，其收入结构也相对单一，主要依赖索道、旅游旅行车等传统收入，未来的盈利空间有限。”

详细到此次青都旅游和鄂旅股份的IPO来看，在一定水平上就面临了上述问题。据两家公司在招股说明书中示意，现在虽平移至生意所，但上市尺度仍根据批准制所要求的执行。

从各自的招股说明书来看，青都旅游现在业绩稳固性较差，收入规模相较同业也存在较大差距，因此能否通过主板审核仍具有较大不确定性。另外，青都旅游相关特许谋划权问题也需重视。

说明书风险因素栏目中提到，青都旅游旗下的都江堰市环保旅游旅行车营业的谋划限期停止2024年9月。若是公司在特许谋划限期内发生特许谋划条约约定需要终止特许谋划权的事项或特许谋划权到期后不能续期，则公司将无法继续谋划相关营业。此外，上述特许谋划权在本轮谋划限期内的谋划权出让价款由公司与主管部门协商确定，若是未来主管部门制订更高的收费尺度，或者因其他竞争者进入而导致谋划权出让价款提高，则可能对公司现金流和谋划业绩发生晦气影响。

鄂旅股份方面，其营业结构仍局限于传统的索道、缆车等营业，较为单一。同时受限于景区客流量上限问题，上述营业的生长远景相对受限。今后次鄂旅股份召募资金的用途来看，仍用于生长模式较为单一的索道项目。而不是像青都旅游、丽江股份等公司一样拓展文化演艺等营业。

值得注重的是，当前随着周全注册制的实行，旅企上市忧伤问题有望获得一定得解决，旅企上市数目或有望泛起增多。

今年2月1日，周全执行股票刊行注册制改造正式启动。2月17日，证监会公布周全执行股票刊行注册制相关制度规则，自宣布之日起施行。证券生意所、天下股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步公布实行。

随着周全注册制正式实行，沪深主板上市的条件大幅优化，企业刊行上市的条件变得加倍包容，不只作废了部门硬性指标，还增设了两套上市尺度，且增设的两套上市尺度不再要求刊行人最近三个会计年度净利润为正。

此外，沪深主板的定位主要是成熟期的大型企业，重点支持营业模式成熟、谋划业绩稳固、规模较大、具有行业代表性的优质企业。因此在注册制周全施行之下，对于部门旅企或是一个好的时机。