在消费电子需求疲软、芯片库存高企、产物价钱延续下滑等因素下，芯片巨头也面临业绩承压。

4月7日，市值达2.26万亿元的存储芯片巨头三星电子（KRX：005930）公布2023年*季度业绩指引通告。

财报显示，2023年一季度，三星电子预计营收约为63万亿韩元（约合人民币3300亿元），同比削减约19%；运营利润约为6000亿韩元（约合人民币31.3亿元），同比下降95.75%，创近14年（2009年）以来的*纪录。

由于需求大幅下滑，通告密布后，三星电子宣布将削减芯片产量，以脱节疫情导致的库存过剩。该公司在声明中指出，由于全球经济疲软抑制了消费者在电子产物方面的消费，存储芯片需求下滑，大多数企业客户延续调整库存以应对财政状态恶化。三星电子“正将存储芯片产量调整至有意义的水平，我们已有足够的库存来应对未来需求”。

事实上，存储芯片主要用于智能手机、小我私人电脑和数据服务器，这类芯片于2021年年底最先降价。美国《华尔街日报》以为，存储芯片可称为半导体行业的晴雨表。因此，上述新闻突显了当前芯片半导体行业仍处于低迷情形。

与此同时，市场需求削弱，导致芯片厂商近期纷纷睁开供应调整，以解决芯片库存高企问题。据报道，苹果已经在今年1月暂停台积电M2系列芯片生产，由于MacBook电脑需求显著下滑。只管今年3月恢复了M2生产，但产量仅为2022年同期的一半。而且，联发科、高通等诸多芯片设计企业也在调整台积电7nm订单。

另据天下半导体商业组织（WSTS）4月7日宣布的最新数据显示，2023年2月，全球半导体行业销售额总计397亿美元，同比下降20.7%。其中，中国半导体销售额同比下降34.2%，美洲和亚太其他区域划分同比削减14.8%、22.1%。

利润暴降、库存高企、销售额大幅下滑，芯片行业已经触底了吗？

01 赚钱蒸发96%，三星帝国跌势不止

2022年以来，受到宏观经济逆风，叠加俄乌冲突、通货膨胀、局部疫情等“黑天鹅”因素影响，除了部门汽车芯片、服务器芯片之外，整个半导体行业市场正在由兴旺转衰退。

作为半导体行业“晴雨表”，存储芯片需求从去年下半年起骤降，价钱也在快速暴跌。市场调研机构群智咨询在3月尾称，存储芯片价钱在2022年三季度最先进入快速下跌通道，2023年一季度价钱已同比近乎“腰斩”，迫近现金成本。凭证CFM闪存市场数据显示，2022年NAND Flash市场综合价钱指数下跌41%，DRAM市场综合价钱指数下跌35%。

另据集邦咨询展望，2023年二季度，NAND价钱将继续下降5%~10%，DRAM价钱将继续下滑10%-15%。

因此，存储厂商普遍业绩承压。

作为全球存储芯片巨头，也是韩国GDP（海内生产总值）占比20%的支柱企业，三星电子的业绩一直备受关注。

今年1月尾，三星电子宣布的2022年第四序度财报显示，该季营收为70.5万亿韩元，同比下滑8%，营业利润同比大跌69%，从13.86万亿韩元降至4.3万亿韩元。其中，半导体营业营业利润仅0.27万亿韩元，同比暴跌96.9%，引发市场恐慌。

对于利润的大幅下滑，三星示意，主要缘故原由是智能手机的销售放缓以及存储芯片价钱的进一步下跌和库存资产的估值损失。

现实上，2022年一季度，三星半导体营业营收为26.87万亿韩元。其中，存储芯片营业营收为20.09万亿韩元，在总营收中占比约25.8%。到2022年第四序度，三星存储营业营收已降至12.14万亿韩元，占比降至约17.2%。

半导体营业着实是三星电子主要的利润泉源，一度到达80%左右。财报显示，2022年一季度到四序度，三星半导体营业运营利润由8.45万亿韩元降至2700亿韩元，在公司总运营利润中的占比亦由近60%降至约6.3%。

三星电子现阶段虽未果然今年一季度各部门详细业绩，但券商普遍以为，通常占三星电子营业利润6至7成的半导体部门14年来将首次泛起亏损，亏损金额约为4万亿韩元（约合208亿元人民币），严重拖累公司营业利润。

不只是三星。“存储芯片二哥”韩国SK海力士也欠好过。该公司2022年四序度录得1.7万亿韩元的谋划亏损。这是该公司自2012年第三季度以来，时隔十年首次录得季度谋划亏损。SK海力士CFO金祐贤（Woo-hyun Kim）指出，近期市场放缓，存储芯片价钱降幅较高影响了业绩显示。

这种下行压力背后是韩国芯片库存高企的现状。

韩国统计厅3月5日宣布的数据显示，韩国今年1月芯片库存率为265.7%，到达1997年3月以来最高水平。据韩联社报道，韩国统计厅公布的芯片库存率为剔除季节性因素后库存指数除以出货指数所得的百分比。今年1月，韩国芯片出货指数为71.7，环比下滑25.8%；库存指数为190.5，环比增添28%。韩联社以为，鉴于芯片是韩国主要出口产物，云云显示令韩国出口和经济远景堪忧。

业绩承压、库存高企下，铠侠、美光、SK海力士已纷纷宣布减产。

日本NAND Flash大厂铠侠去年10月率先宣布，克日起将其日本晶圆厂的生产量削减约30%，以应对市场需求延续下滑事态；

外卖骑手「新常态」

美光在2022年11月宣布，为应对市场形势，将削减DRAM和NAND产量约20%；

SK海力士治理层2023年2月称，存储芯片厂商已最先削减资源开支，并降低产能行使率，集邦咨询预计2023年一季度，DRAM领域SK海力士产能行使率将至为92%，第二季度预计进一步降至82%。

现在，在赚钱暴跌的打击下，三星也一改不减产说法，不得不宣布存储芯片减产，调整产能，并称正将存储芯片产量调整至有意义的水平。

不外需要注重的是，近期的利润下降并没有阻止三星电子的投资措施。

该公司4月7日示意：“虽然我们下调了短期生产设计，但预计中耐久需求强劲，因此我们将继续投资基础设施……并扩大研发投资，以牢固我们的手艺*职位。”

韩国政府今年3月已宣布将重点生长半导体、充电电池、显示装备等6概略害手艺行业。同月，三星电子宣布设计在未来20年投资300万亿韩元（约合1.56万亿元人民币），致力于在韩国首都首尔以南的龙仁市制作天下上*的芯片中央。

02 普遍预计芯片行业2023年下半年回暖

市场以为，上述减产有助于三星降低亏损额，同时也有助于存储芯片市场加速苏醒。

因此，在三星宣布削减存储芯片产量后，其股价4月7日一度跳涨逾4.1%，SK海力士股价也随着涨逾5.1%。三星证券剖析师Seo Jung-hun示意，芯片制造商领涨，因市场预期在三星决议减产后，存储芯片行业将泛起苏醒。

那么，现在半导体行业是否已经触底了？

事实上，从时点上看，现在半导体周期已靠近谷底。

凭证WSTS宣布的全球半导体器件销售额数据，全球半导体存在“M”周期纪律，即每十年左右会履历两轮上行和下行的周期。华西证券称，从峰到谷的下行周期一样平常要1-2年时间，而从谷到峰的上行周期通常需要2-3年甚至更长的时间。2021年是峰年，根据此纪律推算，现在半导体周期已靠近谷底。

亚洲开发银行 (ADB) 今年3月宣布一份新讲述中示意，“耐久低迷”的亚洲半导体行业，应该会在2023年中触底。讲述称，亚太半导体市场应该会在今年晚些时刻苏醒并延续到2024年——这种模式与最近的周期一致，注释触底反弹将在上一个峰值之后的22到25个月发生。

根据业界普遍判断，预计2023年下半年整个芯片市场或将最先苏醒回暖。

2022年第四序度法说会上，台积电总裁魏哲家（CC Wei）示意，就现在看，2023年整年（除了存储）芯片半导体市场将下滑4%，晶圆代工市场则下滑3%，台积电会延续微幅生长。对于库存调整何时竣事，其指出，2022年第三季度已看到库存调整征象，现在以为今年上半年周期触底，2023年下半年市场有望迎来苏醒。

由此，不少剖析机构以为，这是电子行业可能触底的信号，半导体迎来周期底部时机。随后，A股半导体行业连涨了好几天，即便一些企业预估整年业绩将呈下滑态势。

不外，另一方则以为，芯片行业还没触底，市场苏醒缓慢。

TrendForce高级副总裁Avril Wu示意，现有的存储芯片高库存需要时间来消化。“2023年下半年需求低于预期，将延伸库存恢复正常水平所需的时间。”

美国半导体产业协会总裁兼 CEO John Neuffer 4月7日透露，继今年2月销售额下滑后，全球半导体已延续6个月环比下滑。他示意，短期市场的周期性和宏观经济状态的转变导致销售降温，但得益于一系列终端市场需求的增进，半导体市场的中耐久远景依旧灼烁。

此外，现在半导体行业依然面临逆全球化挑战，这或将影响芯片市场苏醒措施。

台积电首创人张忠谋今年3月重申全球化和自由商业已死。“二十七年已往了，‘半导体行业’见证了天下的大转变，天下地缘政治名目的大转变。全球化险些靠近殒命，自由商业也快消逝了。许多人仍然希望它们能回来，但我以为它们不会回来。”

建信高端装备基金司理黄子凌以为，全球半导体已经履历了靠近20个月的下降周期，随着海内经济苏醒，2023年下半年半导体或重新进入上升周期。前阶段相对适合结构半导体板块投资，从景心胸、国家政策以及生长性来讲，当前半导体板块性价比都对照突出，未来几个季度半导体行业景心胸有望边际回暖，相关公司的业绩趋势相比于2022年可能有显著扭转。

“当前行业处于黎明前期，相对估值廉价，更适合投资者左侧结构。”黄子凌称，海内半导体企业研发、人才以及资金的支持正不停增强，相关国产替换行业处于攻坚的深水区，预计会在各方面强力支持下，逐渐实现要害领域替换。