半导体工业的国产代替已走进深水区。

日前，深圳市龙图光罩股份有限公司（以下简称“龙图光罩”）科创板IPO请求获受理，保荐组织为海通证券。此次IPO，龙图光罩拟发行不超越3337.5万股股份，方案募资6.62亿元。本次征集资金方案出资于高端半导体芯片掩模版制造基地项目，研制中心建设项目以及弥补流动资金。

龙图光罩2010年景立于深圳，主营事务为半导体掩模版的研制、出产和出售。所谓掩模版也称光罩，在半导体晶圆制造材猜中占有重要方位。但受多重要素影响，现在国内半导体仍以老练制程为主，110nm及以下节点的掩膜版仍严峻依靠国外掩膜版厂商。

龙图光罩的定位是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，差异于晶圆厂配套自建的掩膜厂。在招股书中，龙图光罩将包含美国 Photronics、日本Toppan、日本DNP、我国台 湾光罩以及我国大陆的华润迪思微、中微掩模等厂商视为竞争对手。但龙图光罩的事务结构相对单一，在独立第三方半导体掩模版厂商中，龙图光罩在内地排在前列。

2020年、2021年、2022年，龙图光罩经营收入别离为5269.26万元、1.14亿元、1.62亿元，年均复合增加率为 75.09%；净利润别离为1447.87万元、4116.42万元、6448.21万元；主营事务毛利率别离为 54.45%、59.73%和 61.03%。

来历：招股书

自2010年景立，龙图光罩紧跟国内特征工艺半导体开展道路，不断进行技能攻关和产品迭代，半导体掩模版工艺节点从1μm逐渐进步至130nm，产品广泛使用于功率半导体、MEMS 传感器、IC 封装、模仿 IC 等特征工艺半导体范畴，终端使用包含新能源、光伏发电、轿车电子、工业操控、无线通信、物联网、消费电子等场景。

在客户方面，龙图光罩开辟了中芯集成、士兰微、积塔半导体、华虹半导体、新唐科技、比亚迪半导体、立昂微、燕东微、粤芯半导体、长飞先进、扬杰科技、英集芯、芯朋微、斯达半导体、清华大学、上海交通大学等客户，客户不只包含芯片制造厂商、MEMS 传感器厂商、先进封装厂商、芯片规划公司，还包含进行根底技能研究的闻名高校及科研院所。

在技能方面，龙图光罩已把握 130nm 及以上节点半导体掩模版制造的关键技能，构成包含CAM、光刻、检测全流程的核心技能系统。其间，在功率半导体掩膜版范畴，龙图光罩工艺节点已掩盖全球功率半导体干流制程的需求。

招股书显现，功率半导体为龙图光罩*的产品使用场景。2020年、2021年、2022年，龙图光罩的功率半导体范畴的半导体掩膜版别离创收1118.07万元、4452.81万元、9361.67万元，占总营收比重别离为21.22%、39.17%、57.95%。

来历：招股书

从掩膜版原料来看，石英掩模版收入规划大幅增加，是龙图光罩主营事务收入增加的首要奉献，招股书显现，石英掩模版中的半导体掩模版出售收入从2020年的1334.30万元增加至2022年的1.06亿元。

来历：招股书

掩膜版的首要原材料为石英基板、苏打基板和光学膜等。石英基板和光学膜技能难度较大，供货商首要集中于日本、我国台 湾等地，因而在原材料存在必定的进口依靠。2020年、2021年、2022年，龙图光罩向前五大供货商收购原材料的金额占原材料总收购金额占比别离为 82.73%、84.62%和 88.08%。此外，公司首要出产设备，如光刻机，首要向境外供货商收购，包含瑞典Mycronic、德国Heidelberg、日本JEOL 等。

半导体归于资金和技能密集型工业，虽然掩膜版厂与晶圆制造厂无法在规划上进行比较，但在进行国产代替之路上，面临极高的职业集中度，龙图光罩也需求注重研制投入。龙图光罩在事务运转中需求获取上游芯片规划公司的规划地图，亦需求获取芯片制造厂的制版要求，结合两边诉求规划制造用于芯片光刻环节所需的掩模版。

招股书显现，2020年、2021年、2022年，龙图光罩研制投入别离为560.48万元、931.80万元、1533.31万元，占当年营收比重别离为10.64%、8.20%、9.49%。

因为龙图光罩专业范畴聚集，近年来也遭到本钱的注重。招股书显现，龙图光罩在近三年间进行过两轮外部融资，累计融资3亿元，引进了同创伟业、惠友出资、华虹虹芯基金、银杏谷本钱、士兰微等股东。

2022年7月，龙图光罩增资，南海生长、惠友豪嘉别离以6000万元进行注资，增资价格为52.31元，龙图光罩此刻对应估值为12.5亿元。

2022年12月，龙图光罩再次进行战略融资，华虹虹芯基金、士兰微、银杏谷本钱等组织入股，算计注资1.8亿，此刻对应估值为17.82亿元。

IPO前，在龙图光罩的股东结构中，柯汉奇、叶小龙、张道谷持股份额别离为26.33%、26.33%、19.56%，别离为公司前三大股东，加上职工持股平台中的股份，三人算计操控龙图光罩75.99%股权。但龙图光罩股不存在单一持股30%以上的股东，因而公司无控股股东。

在外部出资者中，同创伟业旗下基金南海生长和惠友出资旗下基金惠友豪嘉均持股4.88%，并排*大组织股东，华虹虹芯的持股份额为4.49%，士兰微持股份额为1.12%，银杏谷本钱持股份额为1.12%。

此次IPO，龙图光罩将进一步进步产品制程才能，进行高端半导体掩膜版的出产建设和研制，届时会投入很多资金引进多台电子束光刻机、干法刻蚀机、高端 AOI 检测设备等，加快完成130nm工艺节点以下半导体掩模版的国产代替进程，一起进步竞争力与盈余才能。

来历：招股书

值得注意的是，因为公司财物规划及经营规划较小，银行融资较难，2020年和2021年，龙图光罩三位实控人柯汉奇、叶小龙、张道谷及财务总监范强以个人名义向龙图光罩供给告贷予以支撑公司的运营，现在上述告贷均已偿还，其间柯汉奇和张道谷给公司的告贷于2021 年开端依照8%年化利率计提告贷利息。

近几年，跟着芯片品种和需求量逐渐扩展，晶圆厂对掩膜版的需求量进一步进步，为保证供应链安稳，国内半导体工业链加强了对掩膜版国产代替的注重。此次IPO，龙图光罩若依照25%的发行份额，其发行估值为26.52亿，面临商场期许，龙图光罩能否应对半导体掩膜版国产代替中的机会和应战呢？