这也许是小米最提振人心的一份财报。

2023年8月29日，小米披露了二季度报和半年报。其中，第二季度收入674亿元，同比下降4%，基本稳住了，拉长时间来看，小米整体收入跌幅延续两个季度显著收窄。第二季度收入环比增进13%，意味着收入有了竣事探底的苗头。

在智能手机行业出货量相对萎靡的情形下，第二季度，小米的手机营业收入仍未恢复元气，但好于*季度，IoT与生涯服务消费品和互联网营业率先恢复增进，第二季度划分同比增进12.3%和6.8%。

这份财报里，小米的收入偏稳健，利润则偏强势。

第二季度，小米的经调整净利润为51亿元，是近7个季度以来的单季度最高利润，同比增进147%，上半年，小米的经调整净利润靠近2022年整年同口径数据。

在降本增效的主旋律之下，这个成就可以说是高分答卷。

01 该省省，该花花

2023年，小米提出了规模与利润并重战略，这一战略之下，盈利被放到了更高的位置，优化内部治理结构、提升运营效率和优化资源设置都成为了主要课题。

半年报，是考察小米战略执行得怎么样的主要窗口，小米总裁卢伟冰在业绩相同会上对中报总结称“纷歧样的小米”。

前面提到，小米的收入还未恢复同比增进，但利润向上势头凶猛。这主要来自于两方面，毛利率的提升和控费能力的增强。

先来看毛利率。

第二季度，小米的智能手机、IoT及生涯消费产物营业、互联网服务三大焦点营业毛利率都有所提升，动员整体毛利率到达21%，创历史新高，同比提升4.2个百分点。

一方面，手机终端消费不振使得上游质料价钱供过于求，价钱下降，降低了手机的物料成本，好比芯片，高通最近又传出5G智能手机芯片将会举行10%—20%的降价，手机、条记本电脑等小尺寸面板价钱也在下降。

另一方面，营业运营计谋上的高端化，也是小米显示对照好的缘故原由，好比手机的高端化。

再来看控费情形。

第二季度，小米整体用度102亿元，同比下降2.3%。销售用度、行政开支和研发用度三项有升有降。

下降最显著的是销售推广开支，第二季度为45亿元，同比下降16%，主要是由于包装运输开支和宣传广告开支削减，其中宣传与广告开支削减了3亿元。其次是行政开支，同比下降13.1%至11亿元。

对两项用度控制能力的提升，反映的是治理效率和营销效率的提升。

用CFO林世伟的话来说就是，“已经最先看到一些治理溢价，但仍有一些潜力尚未挖掘”。这是小米谋划业绩泛起质变的内因，也是实现降本增效的主要缘故原由。

固然，降本增效不意味着一味地节约，而是要把钱花在刀刃上，花在能发生耐久价值的地方去。

好比研发，上半年，小米的研发开支增进了19.4%，其中第二季度，研发支出同比增进21%到46亿元。在8月15日的小米新品公布会上，雷军正式宣布小米科技战略升级，将延续投入研发，未来五年手艺投入1000亿元。

研发的偏向是对人类文明有耐久价值的手艺领域。

现在，小米的手艺研发结构已进入12个手艺领域，包罗5G移动通讯手艺、大数据、云盘算及人工智能，同时基于智能制造，进入机械人、无人工厂、智能电动汽车等，总体细分领域达99项。

今年8月，小米公布了第二代仿生气器人CyberDog 2。今年小米还确立了专职大模子团队，形成了跨越3000人的人工智能团队，小米自研端侧大模子也于8月正式亮相。

延续举行高研发投入，需要资金的支持。

停止2023年6月末，小米的现金及现金等价物315亿元，短期银行存款431亿元，耐久银行存款138亿元，以及其他变现对照容易的资产好比短期投资合计248亿元，现金资源总额到达1132亿元。

小米账面上资金丰裕，现金资源总额创历史新高。

02 手机基本盘：高端化修复利润

全球智能手机需求延续疲软，手机厂商很难逆流而上，尤其是对想冲高端的小米来说。

小米在高端化上改变了思绪，从卷参数到聚焦用户体验。不管是手机、汽车照样其他的产物，用户体验的提升都取决于三个要素：硬件、软件和AI，雷军曾提出一个公式：（软件×硬件）ᴬᴵ。以是，围绕三个要素在研发上的投入也是引起质变的恒久结构。

详细得手机方面，以往在研发的积累，是小米高端化的基石。

一个主打性价比的品牌，冲向高端，要突破的不仅仅是手艺和产物，还要改变在消费者心中的品牌定位。高端化的路，小米走得并不顺遂。

小米的高端化探索，始于小米10。小米10还算顺遂，但小米11和小米12未能到达预期。雷军和团队说，用户认可需要一个历程，而且这个历程比自己想象得长。

直到推出的小米12S Ultra、小米MIX Fold2、小米13都取得了对照好的成就和用户口碑，小米的高端形象才算立住。

以8月推出的小米MIX Fold 3为例，这款产物融合了小米在结构、质料、芯片等跨学科、多领域的能力沉淀，通过自研龙骨转轴，让机身更轻薄，兼顾性能与用户使用感。

高端化动员了小米ASP和毛利率的提升，对利润有显著的修复作用。

装着剩菜的穷鬼套餐，有人一年卖了2个亿

第二季度，在中国大陆区域，智能手机在4000-6000元价位段，小米的销量同比提升6.2个百分点达12.7%，在3000元及以上价钱段，小米的智能手机出货量占比为20.1%，提升3.3个百分点，延续4个季度同比提升，智能手机ASP同比超24%。

小米手机营业的毛利率快速回升，其中第二季度毛利率13.3%，同比提升4.7个百分点，这也是历史*水平。

因此，在手机营业收入略有下滑的情形下，毛利润照样实现了33%的增进。

随着手机行业逐渐苏醒，小米的手机营业可能会实现量价齐升，恢复同比增进。

市场研究机构Canalys数据显示，2023年第二季度，全球智能手机市场出货量达2.58亿部，同比下降10%，但市场下滑速率有所放缓，展望智能手机市场将在2024年恢复4.4%的增进。中金公司也以为2023年下半年手机行业将温顺苏醒。

回到小米，经由延续的库存去化，停止二季度末，小米存货金额同比下降超3成，385亿元的存货数据，是10个季度以来的*水平。

今年下半年，小米尚有备受关注的MIX Fold 3和小米14等机型推出。其中，8月公布的小米MIX Fold 3，售价8999元起，在开售5分钟就创下了新的销售纪录，销量到达上一代产物的2.25倍。

这一方面有利于下半年整体出货量实现增进，另一方面，也再次验证了小米的高端化迈过了最艰难的从0到1的阶段，与高端手机同台竞技的底气更足。

03 AIoT和互联网服务：收入利润双增

量价齐升是企业最喜闻乐见的增进方式，第二季度，AIoT和互联网服务都回到了这个阶段。

从规模上看，第二季度，IoT与生涯消费品收入223亿元，同比增进12.3%，延续3个季度保持增进，苏醒势头强劲，毛利率也创下历史新高，达17.6%。

其中智强人人电显示亮眼。小米电视产物23H1出货量*，RUNTO数据显示小米电视出货量近 400万台，市场份额达23.3%，今年的夏日高温也动员了空调的销售增进，出货量同比增进90%。冰箱和洗衣机也在大盘乏力的情形下，逆势增进。

小米的生涯消费品多数是耐用消费品，消费者永远会追求更高品质的，以是纵然是在步入存量市场的冰洗赛道，也有结构性的时机，好比智能化、物联化。

物联网市场的生长已经是数字经济的新兴基础设施。万物互联仍然是一个天花板很高的赛道。凭证Research Markets数据，预计在2027年全球IoT市场规模将到达836亿美元，复合增进率为39.1%。

小米是AIoT赛道的早期入局者，2013年就最先结构，具有先发优势。

从用户忠诚度上看，停止2023年二季度末，小米IoT装备毗邻数已经到达6.55亿（不包罗智能手机、平板电脑和条记本电脑），且保持了24.2%的高增进，拥有5件以上装备的用户有1300万，同比增速为27.8%。

此外，小米的IoT及生涯消费品与大模子也可以连系。

小米的大模子不是单纯推出一个大模子产物，而是把AI镶嵌在营业与产物中，让大模子成为生产力的转变工具。

IoT林林总总的装备，厚实了大模子的应用场景，有助于优化大模子的能力，同时这种能力，又会反过来增强IoT装备的智能化与互联化。

IoT装备销售的增添以及用户的增进，也加深了互联网服务营业的优势。

小米的互联网服务主要包罗互联网广告营业和游戏营业，根据第二季度来盘算，互联网广告收入占这部门营业收入的65%以上。

相比于其他公司的互联网广告营业，小米的每一个IoT终端装备，都是流量入口。在流量竞争加剧的现在，小米在互联网广告营业上优势加倍显著，成本也更低。

小米互联网营业毛利率一直保持在70%以上，今年第二季度更是到达了74.1%，也与此有关。

第三方机构QuestMobile公布的《2023互联网广告市场半年讲述》显示，上半年互联网广告市场正在回暖，随着下半年经济进一步修复，整个互联网广告市场规模有望增幅扩大。

也就是说，小米的互联网广告营业可能会实现延续性增进。

与互联网广告营业差异，游戏市场对照清凉。2022年最先，海内移动游戏市场规模最先缩短，2023年上半年，移动游戏市场现实销售收入规模为 1067.05亿元，同比下降3.41%。

小米的游戏营业显示好于行业，已经延续8个季度实现了同比增进，*季度，在中国移动游戏收入规模下降15%的行情下，实现了13%的增进，第二季度收入同比增进7.5%。

《2023年1-6月中国游戏产业讲述》预计，游戏行业下半年将会泛起较为强劲的触底反弹，以是有理由信托，小米的游戏营业增进具有延续性。

小米降本增效的能力在提升，预计三大营业所在行业会回暖，内外因共振，真正的拐点可能要来了。

04 结语

好的企业必须有穿越周期的能力，既要驻足于当下，也要着眼于未来，否则再绚烂、再赚钱也只是昙花一现。

好比在中国空调行业的萌芽阶段，时机许多，那时最火的春兰空调，由于过于受追捧，下游经销商比作为厂商的春兰赚得都多。

厥后，家电行业在3年的时间里经由了种种混战，虽然行业照样生长期，但许多企业拼光了现金流走向了衰亡，其中就包罗春兰。

除了家电行业，在手机也不破例，昔时许多家喻户晓的品牌，由于没有捉住时机而走进历史灰尘。

顺周期时要有危急意识，对营业的天花板以及未来的增量从那里找有明确的认知，逆周期时要保留实力，并沉淀出“过冬”的履历，然后复用于下一个周期。

小米10年前就最先结构AIoT市场，2018年手机营业收入有40%的增进，2019年就提出了高端化，昔时种下的种子，逐步地都在着花效果。现在沉淀下的“向治理要效率”的能力，也会在耐久释放价值。

没有永远长坡厚雪的赛道，但有一直保持活力的公司。