以“多肽”——为主要身分的药品及化妆品，近年来备受消费者追捧。

“肽”是卵白质水解的中央产物，而“多肽”是多个氨基酸分子组成的肽。

在医药领域，典型如“司美格鲁肽”，因在糖尿病及肥胖症等代谢类疾病领域的作用，成为一大征象级药品，相关产物在抖音、小红书等平台热度很高。全球咨询公司弗若斯特·沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）数据显示，2022年该药物全球销售额高达109.14亿美元。

而在化妆品领域，以“蓝铜胜肽”等为代表的多肽身分，也泛起在许多品牌的明星产物中，好比，华熙生物旗下功效性护肤品牌米蓓尔推出的蓝绷带面膜，蓝铜胜肽就是它的主要身分之一。凭证品牌旗舰店信息显示，该款产物位列今年天猫618涂抹面膜类目Top1，累计卖出跨越192万罐。

“多肽”的火热，除了动员相关品牌及产物销售额大增以外，也让上游质料企业分到一杯羹。

近期，多肽质料龙头浙江湃肽生物股份有限公司（以下简称“湃肽生物”）在深交所递交招股书，申报创业板IPO，已获受理。

招股书显示，湃肽生物确立于2015 年，是一家具备先进、高效的多肽合成、纯化和规模化生产能力的国家级专精特新“小巨人”企业。凭证沙利文数据，以出厂价口径盘算，湃肽生物是2021年海内*的多肽化妆品质料公司，占有6.9%的市场份额。

此外，湃肽生物还与珀莱雅、华熙生物、久谦化工三家市值在百亿级其余龙头企业关系慎密。招股书显示，三家公司不仅是湃肽生物2022年排名前5的大客户，更通过直接或者相关人世接持股等方式，成为湃肽生物股东。

这中央，同作为依托上游质料起身的公司，湃肽生物与华熙生物渊源颇深。

除了为华熙生物供应多肽质料，并吸引其入股，湃肽生物围绕多肽身分的生长历程，也与华熙生物围绕玻尿酸从质料逐渐朝着全产业链延伸的路径，有着相似之处。

或许，在多肽领域，湃肽生物有望生长为“下一个华熙生物“。

千亿级其余广漠市场

作为质料企业，湃肽生物背后的多肽行业，是一个在全球规模千亿级其余广漠市场。

在化妆品行业，多肽是继玻尿酸、烟酰胺等“明星身分”之后，被爱尤物群捧红的又一类新兴身分。由于抗衰效果显著，多肽甚至与玻色因、A醇、胶原卵白一起被不少用户并列为“抗衰四巨头”。

在许多着名化妆品牌的明星产物里，我们都能看到“多肽”的身影，好比雅诗兰黛抗老明星产物线雕精髓、海蓝之谜精髓面霜等等。

事实上，作为一款生物活性身分，多肽的应用场景不止在化妆品上，在医药、保健品等领域也有着广漠的应用远景和伟大的需求。

综合多种信息来看，多肽具有活性强、易吸收、副作用小、平安性高等诸多优点，应用在药品及化妆品等领域有着诸多优势。

小红书上，搜索以“肽”为要害词的条记，多达61万多篇。其中的讨论，既包罗“肽”类化妆品的种草，也有不少含“肽”的口服及医疗产物功效科普。

小红书与“肽”有关的条记和科普截图

凭证沙利文数据，2022年，全球医药市场多肽类药物规模已达753.9亿美元。就中国市场来看，2021年，中国多肽类药物市场规模达621.2亿元；而在化妆品领域，Wind数据显示，早在2019年，多肽化妆品市场规模已经到达373.72亿元，同比增进约35%。

消费端需求及市场的火热，动员了上游多肽质料市场的迅速生长。

沙利文数据显示，2016年到2021年，中国多肽质料药市场从34.1亿元增进到76.2亿元，年复合增速达17.5%。而中国多肽化妆品质料市场规模则从6.3亿元增进到14.5亿元，年复合增速达18.2%。另据国家药监局公布的《已使用化妆品质料目录（2021 年版）》，现在已收录了70多种肽类质料。

乘风而上的湃肽

湃肽生物的建立，正是始于海内多肽行业快速生长的时机。

2014年以前，海内多肽药物市场主要被入口商占领，价钱高企，海内药企则大多仿制外洋已过专利珍爱期或未在海内申请专利的多肽类药物，囿于手艺、工艺及装备等诸多限制，海内多肽药物市场生长缓慢。

从事多肽类药物研究十几年的刘志国，此时发现了这个时机：许多入口多肽药物遭遇“专利悬崖”，对于以研发、生产多肽仿制药的海内药企来说，是一大时机，他坚信未来几年多肽市场一定会火起来。

与此同时，在多肽产业化应用上，海内能生产高纯度合成多肽，并实现规模化的企业极端稀缺。这也意味着，谁率先解决这个痛点，就能享受先发优势。

多肽合成的意义和价值，在招股书里有着清晰体现：不管是用于药品照样化妆品的质料，其纯度、杂质、稳固性等与最终的制品质量和效用息息相关。

基于这一预判，刘志国与那时刚从浙江医药告退的邢海英一拍即合，决议建立湃肽生物，攻克多肽合成和规模化生产的手艺壁垒。

履历数年的探索，现在的湃肽生物已经抢占了先机。

关于湃肽生物在多肽合成领域的焦点优势，刘志国在面临《医药时间》访谈时曾示意，自家的多肽产物纯度更高。他形容，这就似乎沙里淘金，其他公司只能淘到几块金子，湃肽生物则通过改变工艺，可以淘到几十块金子。

谁在抢GPU？

华熙生物、珀莱雅孝顺近一半营收

建立之初，湃肽生物本是瞄准多肽药物市场的时机，但随着多肽应用领域越来越广，尤其在化妆品领域潜力伟大，为下游供应多肽化妆品质料逐渐成为湃肽生物的重心。

凭证招股书，湃肽生物多肽化妆品质料营业在2020年就占比跨越一半，之后比重延续上升，2022年到达64.61%。其中，仅华熙生物和珀莱雅两家公司，就在2022年为湃肽生物孝顺了靠近46%的营收。

图源 湃肽生物招股书

两家公司在成为客户的同时，也通过直接或者相关人世接持股等方式成为湃肽生物的股东。

图源 湃肽生物招股书

招股书显示，早在2018年，湃肽生物就最先为华熙生物供应多肽化妆品质料。2022年6月，基于对湃肽生物生长远景的看好，华熙生物以43.92元/股的价钱增资入股，现在持有其1.64%的股份。

珀莱雅与湃肽生物的相助则始于2019年，那时也是珀莱雅依附一款“海盐泡泡面膜”乐成翻红的节点。双方相助次年，珀莱雅即推出另一个脱销至今的明星产物“红宝石精髓”，其中包罗“乙酰基六肽-8、棕榈酰四肽-7、棕榈酰三肽-1”等多肽身分。

2022年6月，华熙生物入股同期，珀莱雅前董事曹良国妻子唐智君及儿子曹正通过海南瑞正入股湃肽生物，持股比例为4.91%。

多肽化妆品质料营业之以是成为湃肽生物现在的重心，或许与业绩和赚钱能力相关。

从业绩来看，2020年到2022年，湃肽生物主营营业收入从8617.04万元增进到2.15亿元，年均复合增进率为57.3%。这一增进速率，很洪水平上是靠化妆品相关营业拉动。

图源 湃肽生物招股书

这时代，湃肽生物多肽化妆品质料营业从4611.04万元增进到约1.38亿元，年复合增进率为72.79%，而多肽医药产物及相关服务年复合增进率仅为39.87%。

毛利率来看，化妆品相关营业同样高于医药产物营业。

招股书显示，对比偕行业上市公司主营营业毛利率，平均值在70%以上。湃肽生物的整体毛利率却从2020年的68.79%下滑到2022年的66.20%。

毛利率低于同类公司且延续下滑，主要受多肽医药产物及相关服务的拖累。2020年到2022年，湃肽生物这一营业的毛利率从60.09%下滑到46.76%，与此形成反差的是多肽化妆品质料产物毛利率，基本在77%-80%之间。

业绩和毛利率的双重影响下，湃肽生物重心转移。

出护肤品牌，想做“华熙生物第二”？

从化妆品质料营业上，湃肽生物似乎看到了整个化妆品市场的伟大时机，不再仅仅知足于只做一个上游的质料供应商，而是逐渐向下游工厂和品牌方延伸。

招股书显示，讲述期内，湃肽生物开展少量护肤品ODM营业和护肤品制品营业。

凭证招股书，护肤品ODM营业主要对应湃肽生物2018年注册的浙江湃玥生物有限公司（以下简称“湃玥”），凭证湃玥官网，其定位为天下级多肽功效护肤品牌工厂，焦点生产区面积约5000平米，主要提供化妆品ODM和OBM服务。

护肤品制品营业则指向湃肽生物2020年注册的化妆品销售公司——杭州肽美啦生物科技有限公司（以下简称“肽美啦”）。据悉，肽美啦旗下运营一款主打多肽身分的护肤品牌丽之态。

湃肽生物从原推测工厂再到品牌这一生长历程，与华熙生物围绕玻尿酸这一身分从质料延伸到工厂、品牌的全产业链路径不约而同。在招股书里，湃肽生物也将华熙生物列为可比公司之一。

不外，从湃肽生物现在在下游的结构情形来看，想要复制华熙生物的模式，似乎并不容易。

凭证招股书，讲述期内，湃肽生物护肤品ODM营业和护肤品制品营业占主营营业的收入比例仍然很低，且占比延续降低，从2020年的7.56%削减至2022年的4.76%。

分板块来看，主要从事化妆品加工营业的湃玥，2022年营收约为1016万元，净利润则为负702万元；从事化妆品销售的肽美啦，2022年营收只有126.11万元，净利润同样是负数。

单从肽美啦旗下丽之态品牌的外部显示来看，也不容乐观。

招股书中显示的肽美啦官网，现在点击已处于“404 Not Found”的状态，丽之态抖音、微信民众号、小红书等线上社交平台账号也均于2022年3月和4月相继住手运营。淘宝企业店肆丽之态虽然仍开业，但只有49个粉丝，购置纪录只有1条。

另据招股书显示，在讲述期内湃肽生物公司和子公司存在3项行政处罚，主要为税务和应急治理平安方面的问题，涉及总金额1.59万元，现在已整改完毕。

种种迹注释，湃肽生物的工厂及品牌结构似乎并不算顺遂。对于湃肽生物来说，在结构全产业链这条路上，若是能乐成上市，或许是一个新的契机。究竟从质料商转向品牌，中央渠道建设和市场营销都需要砸钱，需要足够的“弹药库”。