受巴以冲突升级的影响，黄金避险情绪上涨，10月13日，COMEX黄金大涨3.34%，利好黄金板块。反映在资源市场上的是，10月16日，黄金股板块大涨，其中四川黄金涨停，湖南黄金收涨3.57%。

那么，若何看待黄金股上涨的延续性以及选股逻辑？

01 捉住黄金上涨的盈利

黄金股的股价很受海内金价的影响，而海内黄金价钱受多种因素的影响，包罗国际金价、市场供求关系、汇率颠簸、宏观经济情形等，其中国际金价是最要害的影响因素。

而国际金市供求关系、地缘政治风险、经济形势等因素都市对国际金价发生影响，进而影响中国黄金价钱。

妙投判断，美联储加息处于尾声，美元指数有望回落，叠加全球经济存在不确定性，黄金的避险属性增强，利多国际金价。

黄金具备商品属性、金融属性和钱币属性三大属性，而现实利率和美元指数划分是影响黄金金融属性和钱币属性的主要指标，从历史数据来看，黄金价钱也通常出现出与现实利率和美元指数负相关关系。

回首已往，2022年美联储加息周期开启后，现实利率上行带来金价回落。

美联储自2022年3月最先共加息11次，将联邦基金利率目的区间自0.25%-0.5%上调至5%-5.25%。2022年11月后美联储加息放缓，现实利率的上行中止，美元指数中枢下移，动员黄金价钱延续抬升。

2023年5月最先金价略有回落，主要是美元指数一起走强，一方面是美联储官员的鹰派谈话；二是美国经济韧性较强。

2023年9月美国CPI同比增进3.7%，虽然仍在反弹，然则相比已往回落显著，加息动力或逐渐消退。

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在美国通胀降温 经济压力下，市场一致预期美联储加息或已进入末期，明年有可能转向宽松政策，美元指数将回落，国际金价上行。

此外，从宏观经济的生长来看，在大经济周期靠山下，黄金的避险功效施展主要作用，一样平常情形下，黄金价钱走势与经济运行周期呈相反走势，即当经济运行不佳时，黄金避险需求提振显著，黄金价钱震荡偏强。

现在经济形势来看，新冠肺炎疫情的耐久影响，地缘政治冲突严重，美国延续加息等多重因素给全球经济生长带来压力，凸显了黄金的避险属性。

值得注重的是，当美元指数回落，人民币相对升值，海内金价会弱于国际金价，不外依然会维持上涨态势。

因此，中耐久来看，妙投以为海内金价走势是偏乐观的。但当前海内金价相比国际金价有一定溢价，不能延续，一旦人民币对美元汇率贬值因素消除，海内金价就会泛起回调，这也是低吸结构的时机。

02 黄金股的选股逻辑

黄金股的选股逻辑和猪肉股是相似的，股价的涨幅最终取决于利润兑现简直定性和利润的生长性，即焦点维度也是确定性和生长性。

黄金股的利润规模可以简朴的拆分为矿产金产量*（金价-克金成本）。

思量到金价是由市场决议的，那么影响黄金股业绩弹性的因素主要包罗黄金营业的纯粹性（黄金营业占比越高，越纯粹）、产量增速以及成本（成本越高，对价钱的颠簸越敏感，业绩弹性越大）；

复盘历史，赤峰黄金、银泰黄金和紫金矿业在上一轮周期中（2018年8月-2020年8月）的股价涨幅亦靠前，其共性是，2017-2021年，它们黄金产量的相符增速划分约为50%、29%和10%，居行业前三位。

成本除了影响黄金股的业绩弹性，也影响业绩兑现简直定性，成本越低，公司的谋划治理也就越稳固，此外，矿山生产的平安性也是影响确定性的要害因素。

因此，黄金股的选股指标要害在黄金营业的纯粹性、产量增速、成本和矿山生产的平安性四方面。