8月第 一天，一则重磅新闻炸开了医药界同伙圈。天士力医药团体股份有限公司（简称：天士力）的一则通告，着实让不少产业人士直呼“意外”。

天士力宣布通告称，收到控股股东天士力生物医药产业团体（简称：天士力产业团体）的通知，其正在设计股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权换取。与此同时，自2024年8月1日起停牌，预计停牌时间不跨越两个生意日。

新闻一出，不少业内人士向E药司理人透露出“震惊”之意，资源市场同样预测纷纷。

事实，自1994年确立以来，天士力在中药行业凭其焦点大单品复方丹参滴丸，一举成为中药头部企业之一，其模式及创新结构也一直走在行业前线。更况且，天士力2023年业绩刚实现大幅扭亏，归母净利润较2022年的-2.75亿元，增至高达10.71亿元。

此时突然传出控制权换取，不禁让产业界好奇，背后事实发生了什么？

虽然天士力的通告并未披露生意的另一方，但资源市场已引发一轮热议。现在，资源市场的剖析主要有三类看法：一类是国资、一类是老股东、一类是与天士力在中医药数字化方面有相关互助的企业。

在种种看法中，国资似乎占有了优势。

从现在产业生长阶段来看，“国资进场”确实相符中药行业此前趋势，最终若何，只能等天士力复牌后，下场才气更为晴朗。但国资主导中药行业的生长已经是事态所趋。

国资重掌中药行业“大局”

越来越多迹象显示，国资正在重掌中药行业“大局”，具有国资靠山的中药企业在整个行业中的比重悄然回升。

据E药司理人统计，在当前中药上市公司市值排名前十中，高达70%的企业具有国资靠山。尤值得一提的是，市值排名前六的中药股全由国资控股，包罗片仔癀、云南白药、华润三九、同仁堂、白云山、东阿阿胶。其中，片仔癀更是以跨越千亿的市值，成为中药行业市值最高的国资靠山上市公司。

在一众中药上市公司中，天士力市值排名第十。若果真如产业界展望那般，天士力最终由国资控股，显然市值前十的国资控股中药股就会增至8家。国资在中药行业的竞争将加倍白热化。

此外，佐力药业、康恩贝、昆药团体、马应龙、太极团体、江中药业、达仁堂、康美药业一众中药企，同样具有国资靠山，且市值均在100亿以上。

为什么国资格外青睐中药行业？

一位在地方国资委有过事情履历的新闻人士曾向E药司理人透露，在国家多次强调“做大做强国有资源和国有企业”和“鼎力激励中医药事业生长”的双重政策推动下，国资异常青睐优质的中医药资产。

凭证中国医药企业治理协会宣布的《2023年医药工业运行情形》，除了中药饮片和中成药显示突出，营收和利润增速实现正增进，其余医药行业细分板块大多负增进，猛烈颠簸。由此可见，中药现在的高景心胸，显然更为吸引国资对优质标的的青睐。

二是，不少主要企业的产物涉及到国家隐秘，好比说国家主要珍爱品种、保密配方等，或者涉及到珍稀质料资源，好比麝香、牛黄、熊胆等，这些质料的一些怪异炮制工艺等。这一特征同样颇受国资青睐。

已往一段时间，华润医药团体与国药团体发力中药板块迹象显著。华润在2022年入主昆药后，中药板块则拥有四大上市公司，划分是昆药团体、华润三九、华润江中和东阿阿胶。而国药团体旗下中药板块原本拥有两大上市公司——太极团体与中国中药，但随着今年2月对中国中药举行私有化后，难免有声音预测，中国中药或与旗下另一家中药公司太极团体举行整合，若后续果真接纳该战略，太极团体将成为国药团体下唯 一的中药上市公司。

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产业属性“循环”背后

读懂历史，才气看清当下的疆土演变。医药产业生长正在履历一个循环。

以中药行业生长为例，1990年以前，新中国的中药行业险些完全被国营占有。进入90年月，一批日后“名震江湖”的民营企业，如雨后春笋般涌现。无论是1993年确立的步长制药，照样1994年确立的天士力团体、又或是1997年确立的康美药业、2001年确立的以岭药业……这批企业现都在中药行业赢得一席之地。

险些同时，国企改造浪潮席卷天下。各地国营中药企业陆续改制，或在保持国资控股的基础上完成混改，或直接加入到民营企业的队伍当中。前身为兰溪云山制药厂的康恩贝，就是在这一时期蜕变为民营企业，并乐成上市。

那段市场经济大繁荣时期，民营资源在市场份额上的占比不亚于国资，甚至略显强势。不外，进入21世纪以来，新一轮变局最先展现，一些产业典型案例频出。

追溯来看，2015年，广西国资入主中恒团体即是一次典型的民企纾困行动。彼时，中恒团体正遭遇实控人资金链断裂，而原实控人、董事长许淑清又因涉嫌单元行贿罪被立案侦查并接纳强制措施，更将企业逼到了艰难的田地，广西国资旗下的广投团体最终接手。

但更麋集的中药民营企业“易主”国资还得从2020年左右提及。这或脱离不了一大靠山。《国企改造三年行动方案（2020-2022年）》出台后，国资加速并购中药资产。

往后，国资入主中药企业的故事接连上演，产业较为熟知的典型案例触目皆是。梳理来看，主要有两类情形。

一类是，民营企业引入国资，试图拯救谋划逆境及业绩颓势。

2020年，康恩贝宣告易主国资，浙江省国际商业团体的全资子公司浙江省中医药康健产业团体成为其控股股东。背后缘故原由在于，康恩贝亟需扭转2019年谋划面临多重挑战、业绩急剧下滑的逆境。引入国资是康恩贝是其时任董事长胡季强做出的自动选择。

同年，坐拥独 家大单品乌灵胶囊的佐力药业，也引入了国资“救市”。由浙江省国资委旗下医疗康健产业平台（浙江省医疗康健团体有限公司）入主，为其提供资金支持，并能发生一定协同效应。背后缘故原由同样指向了“自救”，早前佐力药业业绩每况愈下，形势一度格外严重，现金流主要。

昔日千亿白马股康美药业同样云云。2021年，在深陷A股史上最 大造假案舆论旋涡后，康美药业引入国资广药团体“自救”。同年，广誉远因偿债逆境由山西国资接手……

而从被国资接手后的这几年生长来看，这批昔日陷入逆境的中药企业,暂时走出了泥潭。康恩贝重回增进轨道，业绩突围；佐力药业掌握住时机，业绩维持高增进；康美药业也乐成摘帽，死去活来……

另一类情形是，出于自身生长需求，中药行业内部整合加剧。

已往两年多，多家国资靠山中药企业通过完成股权转让生意或股权收购生意，举行资产结构优化，提高企业效益和价值，顺应市场转变。时代，国药控股太极，华润三九成为昆药控股股东……无一不是典例。

除上市公司外，不少地方国资也频仍并购整合了一些未上市中药企业，这样的案例同样也有不少。如2023年下半年，百年迈字号中药企业紫光辰济股权换取，实控人变为山西省国资委。

这轮国资重掌“大局”背后，更多看法以为，当前环境下，国资入主中药民企，算是双向选择、各取所需。从中药民营企业角度来看，曾经一系列不稳固因素，让其普遍面临谋划、融资双重压力。出售部门股权，减轻债务，成为彼时配合选择。另一方面，依附国家信用的先天优势，国资贷款、发债加倍容易，成本也更低。出于对企业未来的连续生长的思量，许多民营企业家也愿意将股权出售给国资。

至于，最终中药产业若何生长，仍值得关注。最少，经由龙头们的不停整合与补强，五年十年后的中药产业将别有一番情景。甚至难免让人料想，不久之后，中药领域“国资超级医药团体”领跑的事态或将到来？