爆红，可精确描绘曩昔几年Argenx的“药生”。

在2017年上市之初，Argenx市值仅10亿美金左右，在整个美股商场算不上拔尖。本钱热潮下的生物科技职业，50亿美金乃至百亿美金市值的biotech一点也不稀有。

但就像一场马拉松比赛，本来被甩在死后的选手Argenx忽然加快，在后半程逾越了一切人。

7月19日，Argenx的市值到达282亿美金，约合人民币2035亿元，这足以证明商场对其认可程度。其时，Argenx市值力压阿里拉姆制药、BioNTech这些美股商场公认的“成功者”，也超越了国内立异药一哥百济神州。

全部皆源于Argenx的拳头管线的潜力。其管线新生儿Fc受体（FcRn）抑制剂，相继在重症肌无力、缓慢炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病获得成功，逐渐展示成为下一个超级重磅炸弹的潜力。

Argenx的故事再次印证了一个创业真理，那便是：一个企业不趁波逐浪，瞄准实在存在的需求，用技能带来更好用的产品，就能挣钱。

从前，这是契合群众认知的惯例创业途径，但在曩昔两年的国内立异药职业，这样 “正常” 的一家公司，反倒成了珍稀物种。

大部份人甘愿在抢手赛道里卷生卷死，也不肯踏上这条古典创业途径。而Argenx则在这条路上，用6年时间，发明了一个千亿帝国。

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一款管线、2035亿市值

说起来，Argenx兴起的故事一点也不杂乱：一家寻求立异的biotech锋芒毕露，倍受二级商场追捧。

把时间拉回到6年前，其时的Argenx还仅仅一家寻常的biotech，与大部分公司相同，叙述的也是技能立异的故事。

首先是抗体药物开发渠道。包含SIMPLE Antibody在内的抗体药物开发的技能渠道，具有延伸抗体半衰期、添加安排浸透率、进步疾病靶标率的许多潜在优势，具有研制“增效减毒“药物的或许。

其次是多个管线布局。如下图所示，Argenx布局了本身免疫疾病和肿瘤在内的多个管线，这些将是支撑公司上市及之后预期的中心地点。

这样的故事在立异药范畴并不稀有，但Argenx终究将它落到了实处。Argenx许多管线中，ARGX-113锋芒毕露。

ARGX-113是一款FcRn抑制剂，也便是咱们现在所熟知的艾加莫德，其可以医治IgG抗体相关的严峻本身免疫性疾病。

2020年，艾加莫德临床III期重症肌无力研讨成功，开端让商场充溢等待。2021年，艾加莫德在重症肌无力范畴获得成功，获得FDA同意上市。

在该适应症范畴，艾加莫德以远超出商场预期的体现，获得了商场认可。2022年，艾加莫德*适应症上市的完好年度，销售额已超越4亿美元，商场估计，2023年销售额能到达9亿美元。

与此一起，适应症的开辟，更是进一步点着了商场的热心。

7月17日，Argenx宣告，艾加莫德用于医治缓慢炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病（CIDP）成人患者的ADHERE研讨获得阳性开始效果。

这不只预示着，艾加莫德或将拿到CIDP适应症的入场券，更有望在更多适应症范畴仿制此前的成功。

在上市后6年时间里，Argenx仅凭这一款自免管线，便完结了股价翻了近30倍，市值达282亿美金的飞升。

而关于Argenx来说，这或许还不是结尾。到现在，艾加莫德总共布局了13个本身免疫疾病的适应症。连续的成功，看起来艾加莫德不只可认为Argenx赢得曩昔和现在，也包含更大的未来。

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瞄准需求、全力包围

再简略的商业故事背面，也有着其本质规则地点。

回到Argenx来说，战略妥当、选对了大方向，某种程度上为公司和团队避免了许多费事，也直接扫除了立异路上的部分绊脚石。

详细来看，艾加莫德布局适应症的战略，可以称之为“柿子专挑软的捏”，大部分规范疗法都是比较陈旧，不管是医治作用仍是安全性都差强人意，存在极大的局限性，这减少了其后续临床和商业化的阻力。

最为典型的便是重症肌无力适应症。在艾加莫德之前，这个范畴现已挨近30年没有新突破了，中心医治手法大致是：

开始缓解药物胆碱酯酶抑制剂，后续病况加剧的联合用药糖皮质激素，以及抢救性医治手法如静脉注射免疫球蛋白和血浆置换等。

胆碱酯酶抑制剂虽然有用，但只能对80%左右的患者起效，而且保持时间时间短，需求一起运用免疫医治干涉。免疫抑制剂分为激素类药物和非激素类药物，均存在较大的安全性问题，因而医治远远不能得到满意。

而艾加莫德则供给了一个全新的挑选。依据其三期临床数据来看，比较于现有药物具有适用人群广泛、效果杰出、起效快、安全性优等归纳长处。因而，艾加莫德可以在重症肌无力范畴快速放量。

重症肌无力如此，CIDP适应症也是这样。CIDP的病因尚不清楚，仅仅猜想是由细胞免疫和体液免疫反常引起，因而医治手法有限，首要运用静脉注射免疫球蛋白 (IVIg) 、血浆置换 (PLEX)和糖皮质激素进行诱导期和保持期的医治。

但IVIg和PLEX的可及性和快捷性有限，糖皮质激素的副作用显着，使得CIDP的医治有许多未被满意的需求，仍亟需其他愈加有用和安全的代替医治计划。

而艾加莫德ADHERE研讨的阳性效果，则让其为CIDP患者改进症状和安稳疾病发展供给了新的期望。

可以说，Argenx的成功，是技能立异的效果，但更是战略挑选的成功。一家立异药企，瞄准实在存在的需求，用技能带来更好用的产品，就能挣钱。

这或许是被许多人忽视的一条创业途径，既检测技能立异，又满足务实。

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一群人、一个年代

每一次本钱上行周期，都会将许多立异者推上高处。

前几年，立异浪潮下，会讲故事的biotech创始人，不只融资简单，拿到也很简单。在许多热心的追捧簇拥下，许多公司描绘了一个又一个故事。

大部分biotech的招股书，管线布局根本鳞次栉比，恨不能铺满招股书，虽然大部分或许都是在临床前阶段。

但问题是，不是每个管线都有潜力，可以带领公司完结 “指数增加”，成长为一个立异药帝国。这是一个根本的商业知识。

对此，大部分公司的应对战略是，当管线陷于内卷后，转而发动新的管线，再靠新管线讲新的故事，无限推后“上岸”节点。

一旦商场对故事审美疲劳，那么处在高处的人天然难逃掉落的命运。

眼下，Argenx无疑给咱们展示了另一种故事与或许：

在一些竞赛并不过火剧烈的适应症里，Argenx可以依照自己的节奏加快成长，而不会被内卷搅扰，去画一个个更招引本钱的“饼”。

看起来，这也是一个更务实的途径。曩昔5年，Argenx的研制投入不过19.19亿美金，比较于大部分国内头部药企显得微乎其微，但成功翘动了280亿美金市值。

就像它的名字，Argenx取自古希腊神话中的“阿耳戈英豪”（Argonauts），意为50名英豪经过团队力气完结了看似不行完结的使命。

这样的包围故事，必然会在全球biotech史上留有名字，也将影响一众biotech的挑选。

一个年代改动一群人，一群人从头界说一个年代。曩昔几年，立异药的黄金年代，改动了国内的一群人；但随着商场走向老练，一切参加其间的立异选手们，也将面对更完全、更全面的职业竞赛。

故事不再见效，内卷不是出路。或许，咱们也到了这一时间，需求像Argenx相同，可以界说年代的立异选手上台了。